全玻璃iPhone或已夭折，苹果评级遭下调至“卖出”

苹果正经历新一轮市场质疑。杰富瑞最新下调评级，认为苹果取消全玻璃iPhone计划，高端产品创新面临挑战。

苹果公司(AAPL.O)正面临产品创新放缓、成本上涨以及人工智能布局不足等多重压力。杰富瑞集团近日下调其股票评级，认为公司推动高端iPhone产品升级的难度正在增加，同时内存成本上涨可能进一步压缩利润空间。

杰富瑞周一将苹果评级从“持有”下调至“跑输大盘”，相当于卖出评级，并将目标价从285.56美元降至263.66美元。按照该机构调整后的目标价计算，苹果股价较当前水平仍存在约14%的下行空间。

全玻璃iPhone取消，苹果高端化路线受挑战

此次评级调整主要基于杰富瑞对苹果供应链的调查。该机构表示，苹果可能已经取消一款此前计划推出的全玻璃iPhone，而这一产品原本被视为推动未来高端机型售价提升的重要尝试。

据杰富瑞分析师透露，这款全玻璃iPhone取消的主要原因可能是制造过程中的生产良率问题。该产品原计划于2027年9月、即iPhone诞生20周年节点推出。

杰富瑞认为，这一变化是苹果提升iPhone平均售价战略的一次重大挫折。该机构此前预计，全玻璃设计可能成为苹果未来高端产品的重要卖点，并有机会延伸至后续iPhone Pro和Pro Max系列。

分析师表示，这表明通过引入新的iPhone形态来推动更高平均售价，比预期更加困难。

苹果未来的折叠屏（核心股）iPhone可能成为新的高端产品方向。杰富瑞预计，该产品或将在近期发布，但由于内存成本上涨，其售价可能被推高至256G（核心股）B版本2199美元、2TB版本3099美元。

内存价格上涨，利润率面临压力

除了产品设计挑战，杰富瑞还关注苹果应对内存成本上涨的能力。

随着人工智能数据中心建设推动服务器内存需求快速增长，DRAM等存储芯片价格持续上涨，已经成为科技企业共同面对的问题。

苹果近期已经提高部分Mac和iPad产品价格，原因之一正是内存供应紧张带来的成本压力。

苹果首席执行官蒂姆·库克此前表示，DRAM市场高度集中，目前主要由美光科技(MU.O)、SK海力士(SKHY.O)和三星电子(005930.KS)三家公司掌控，这进一步增加了供应压力。

为缓解供应链压力，苹果据报道正在测试长鑫科技提供的内存产品。但如果苹果未来扩大相关采购，美国政府可能对此提出监管方面的担忧。

杰富瑞认为，内存成本上涨和产品创新放缓可能影响苹果未来盈利表现。该机构同时下调苹果2028财年和2029财年每股收益预测，幅度分别约为2%和3%。

华尔街看空声音增加，但市场仍存在乐观判断

市场对苹果的担忧已经反映在多家机构评级变化中。彭博社此前统计显示，目前至少有6家机构给出相当于卖出的评级，数量达到2012年以来最高水平。

今年7月，KeyBanc Capital Markets因担忧iPhone需求，将苹果股票评级调整为“低配”。

苹果近期业绩展望也加剧了市场压力。7月底，公司表示，占整体业务约一半的iPhone销售额预计将在当前季度实现“中十几位数百分比增长”，低于上一季度22%的增长速度。

与此同时，苹果预计当前季度毛利率将受到压力，主要原因包括成本上涨以及供应链环境变化。

不过，市场内部并非完全悲观。Deepwater Asset Management管理合伙人基因·芒斯特（Gene Munster）在接受CNBC采访时表示，他仍然看好苹果未来表现。

芒斯特指出，苹果9月季度营收指引预计增长9%至11%，其中已经包含约2.5%的汇率负面影响以及库存因素影响。他认为，投资者此前对苹果短期表现的预期可能过于悲观。

他预计，高端iPhone用户可能迎来更明显的换机周期。由于高端机型通常约占新iPhone销量的60%，部分此前等待升级的用户可能在秋季新品发布后购买更高价产品。

AI成为苹果未来增长关键

苹果当前面临的另一项压力来自人工智能领域。与其他（核心股）科技巨头相比，苹果在生成式AI产品和服务方面的推进速度受到投资者关注。

苹果希望通过端侧AI寻找差异化路径。与依赖云端计算的AI模式不同，公司计划让更多AI任务直接运行在用户设备上，以强化隐私优势。

库克此前表示，在设备端运行一定比例的AI请求具有战略意义，“如果你愿意这么称呼，它可以成为一种竞争武器”。

芒斯特认为，未来随着个性化AI更多运行在设备端，消费电子可能迎来新的升级周期，而这一趋势可能成为苹果长期增长机会。

苹果即将迎来管理层变化。长期担任苹果高管的约翰·特努斯（John Ternus）预计将在下个月接替库克出任首席执行官。

特努斯接任之际，苹果将在9月举行年度iPhone发布活动，市场预计公司可能推出首款折叠屏（核心股）iPhone。投资者将关注新管理层是否能够推动产品设计创新，并改善苹果在AI领域的竞争位置。

来源：金十数据