大摩：看好内地AI模型市场呈健康商业化环境

摩根士丹利认为，内地大语言模型(LLM)市场正建立一个更健康的商业化环境，这与市场普遍认为开源模型将导致产品同质化及价格战的看法截然不同，目前各LLM正加快推进商业化进程，并从价格竞争，转向以智能驱动的变现模型。
大摩表示，内地LLM市场有三大转变：(1)内地模型的定价趋于理性，DeepSeek近期调高API价格，反映业界的定价纪律正在改善；(2)开源权重变现模式变得更加严格，供应商转向更为限制性的授权模式，并从第一方(1P)API销售扩展至第三方(3P)收益分享；(3)模型规模持续扩大，Kimi K3的2.8T及Qwen3.8-Max的2.4T参数，标志内地正式迈入大参数时代。
大摩强调，模型的智能，而非价格，才是决定LLM长期竞争定位的关键因素。新兴业者可以透过更便宜的模型向低端市场拓展；而中阶模型供应商若要晋升至最先进技术(SOTA)的行列，则面临更艰巨的挑战。