5月9日，阿里云正式发布通义千问2.5，模型性能全面赶超GPT-4-Turbo，成为“地表最强”中文大模型。同时，通义千问1100亿参数开源模型在多个基准测评收获最佳成绩，超越Meta的Llama-3-70B，成为开源领域最强大模型。相比上一版本，2.5版模型的理解能力、逻辑推理、指令遵循、代码能力分别提升9%、16%、19%、10%，中文能力更是持续领先业界。根据权威基准Open Compass的测评结果，通义千问2.5得分追平GPT-4-Turbo，是该基准首次录得国产大模型取得如此出色的成绩。历经一年多追赶，国产大模型终于进入大模型核心竞技场，可与国外一流大模型企业一较高下。

东方证券研报分析称，国内模型与应用持续超预期，有望带动投资者信心提升。此前投资者对国内大模型技术迭代能力存在担心，但是，3月份以来，我们相继看到月之暗面在长文本能力、商汤和智谱等公司在模型综合性能，以及生数科技在文生视频等能力上均有较好表现，KimiChat、秘塔搜索等应用也呈现出良好的用户体验和用户增长速度。国内模型正在逐步跨过“可用”到“好用”的门槛，对AI应用的落地与普及起到积极推动作用。

算力个股业绩表现优异，相关领域政策与需求确定度强。近期以KimiChat 为代表的国产模型应用用户数持续攀升，国内大模型从能力迭代到产品推广均呈现可喜进展；另一方面，国家数据局强调加快推进数字基建，上海、广东等地纷纷出台算力领域规划。而从Q1业绩来看，浪潮信息、海光信息、工业富联等公司均超预期。

设备更新将带动工业软件等领域增长。工信部等7部委出台推动工业领域设备更新实施方案的通知，提出2027年规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超90%、75%；推广应用智能制造设备和软件，加快工业互联网建设和普及应用。工业软件有望首次获得中央财政资金支持意义重大，同时需求端得到明显拉动也会提升市场对相关公司业绩预期。

量子技术、低空经济等新质生产力方向依然值得关注。今年两会工作报告提出“制定未来产业发展计划，开辟量子技术等新赛道”，发改委提出要提前布局并积极培育发展量子信息，工信部表示要加快发展新质生产力，前瞻布局量子科技等未来产业。而自去年底“低空经济”成为中央经济工作会议提及方向后，各地积极响应并出台各类政策支持低空经济发展。低空经济、量子技术都是今年政策新方向，重要性强、辐射性强，相关产业目前均处发展早期，未来有着较大的空间。