券商紧锣密鼓地发布年度策略 市场有分歧行业机会在哪里?
2021年作为“十四五”开局之年和A股“三十而立”后的第一年,无论在制度环境、投资者结构、还是上市公司质量上都呈现出一片新气象,2021年市场整体将波动向上。多家券商在年末陆续发布了2021年投资策略报告,对2021年A股的指数走势、板块配置、资金面结构等多方面进行展望。
对市场预判有分歧
中信证券团队判断, 2021年A股的慢涨将经历三个阶段,分别是轮动慢涨期、平静期、共振上行期;配置上建议紧扣行业景气轮动,兼顾政策催化主题。从今年年末直到明年二季度中,市场都将处于轮动慢涨期。在此期间,国内经济基本面修复明确,海外经济基本面预期随着疫苗接种而强化,宏观货币环境偏松,政策事件密度高,市场上行动能较强。
招商证券策略团队预测,A股自2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期,体现为基本面驱动的特征,上半年布局盈利驱动三条主线,风格扩散并均衡化,个股关注从龙头向着更多的绩优标的扩散;以二季度作为分水岭,将会进入转折期,可能会面临较大的估值下行压力。
中金公司策略团队认为,从阶段性来看,当前到未来一段时间,复苏深化仍是A股交易主线。待复苏预期反应更加充分、政策退出更加明确,市场指数整体表现可能开始受抑,估计这一时间点会在明年上半年。
也有券商预判2021年将走进“长牛”。兴业证券团队认为,A股“三十而立”,结束牛短熊长、进入长牛,从“有利好才涨”逐渐向“有利空才跌”转变,四点因素成为“长牛”的助推器:第一,制度因素,资本市场基础制度体系不断完善,全面注册制即将实施,退市制度有望出台,为A股美股化趋势的确定提供了优良的政策土壤;第二,监管因素,资本市场进入“严监管”时代,市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转;第三,公司因素,经历30年的“赛马”,优质龙头核心资产已经胜出,且越来越多好企业登陆资本市场,能让投资者更能分享到国家发展的红利;4)投资者机构化,机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%,投资者结构逐渐优化、去散户化,更加有利于A股“长牛”。
行业机会在哪里?
兴业证券策略报告认为,2021年将沿着景气复苏布局三条主线——复苏服务业、优势制造及出口链、科技成长主线。第一,从疫情中梯队式恢复的服务业:航空、影视、餐饮旅游、金融、医疗服务等。第二,构建双循环体系+国内经济率先复苏下的制造业:高端制造链条、优势出口链条、工业金属。第三,顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度,多因素推动科技成长进入长期向上通道。短期关注业绩持续释放的消费电子、5G应用、军工等,中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代,如半导体链条、新材料等。
招商证券策略团队在2021年策略展望中提示,明年或有三个超预期因素值得关注,对应三条投资主线:一是随着中低端加工制造业回流及中高端制造业优势扩大,我国明年的出口有望超预期。对应的出口链投资机会值得关注。A股上市公司出口占比较高的行业主要集中在电子、家电、家居、轻工、航空机场、汽车等领域。二是由于疫情期间整个欧美货币和信用扩张达到历史较高水平,一旦疫情缓解,前期释放的货币和信用转化为实际的投资、消费需求,则未来一年的通胀水平可能会超预期。对应的通胀链投资机会值得关注,其中明年上半年最大的投资机会可能在大宗商品上。三是假如疫苗研发落地且居民能够成功接种,则全球疫情控制有望超预期,东京奥运会的举办可能会成为标志。对应的出行链投资机会值得关注,典型的行业是航空运输,机场、景点、院线、餐饮、酒店、石油化工。
方正证券策略团队表示,市场核心驱动换挡,景气确定性是明年的主要投资思想,建议关注“双周期”配置框架,即传统经济周期与数字经济周期。传统经济周期下包含经济复苏周期(金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材);数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
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