港股开盘：恒指涨1.11%、科指涨2.2%，芯片、PCB及光通信概念股集体走高、券商股表现活跃

7月20日，港股三大股指集体高开，其中恒生指数上涨272.79点，涨幅1.11%报24835.03点；恒生科技指数上涨101.62点，涨幅2.2%报4724.79点；国企指数上涨116.0点，涨幅1.43%报8252.73点；红筹指数上涨28.62点，涨幅0.72%报3992.16点。

盘面上，大型科技股普涨，阿里巴巴涨3.02%，腾讯控股涨0.87%，京东集团涨2.32%，小米集团涨2.31%，网易涨1.38%，美团涨2.45%，快手涨2.68%，哔哩哔哩涨2.8%；PCB概念股普遍上涨，建滔积层板涨超4%；光通信（核心股）板块回暖，长飞光纤光缆涨超6%；芯片股高开，澜起科技涨超6%；中资券商（核心股）股活跃，中信证券涨超1%。国际油价上涨，油气设备股山东墨龙涨7.76%。另外，光伏（核心股）股、黄金股、航空股部分下跌。

热点聚焦

1、根据相关报道，头部大模型企业月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内有望完成港股上市。在今年6月ARR达到3亿美元并在K3模型发布数倍增长后，该公司认为时机已经成熟。据悉，月之暗面此前年度经常性收入3个月内翻了3倍，新模型Kimi K3在综合能力上超越Claude Fable 5和GPT-5.6之外的竞争对手，Kimi K3的定价大致与Anthropic的Sonnet相当。

2、7月17日，中际旭创通过港交所主板上市聆讯，高盛、中金、摩根士丹利及广发证券为其联席保荐人。根据招股书，中际旭创为全球领先的光互连解决方案提供商。据灼识咨询，该公司自2021年起连续五年是全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占整体光互连解决方案市场的21.2%。

3、据媒体报道，在2026世界人工智能大会“未来计算 未来算力（核心股）”专题论坛上，上海标志性太空数字基建工程“星枢计划”首发星座正式对外发布。“星枢计划”寓意“星空的核心、算力总枢纽”，是上海重点布局的太空算力产业标杆项目，项目定位为上海市旗舰级太空算力星座工程，工程验证阶段发射20颗算力星+12颗边缘计算星，商业部署阶段发射50颗算力星+100颗边缘计算星，商业运营阶段完成千星部署。

4、据媒体上周五报道，SpaceX正在与美国国防部就提供数据中心算力（核心股）展开谈判，拟向该部门提供价值数十亿美元的数据中心算力，用于运行AI模型。此举将进一步加深马斯克旗下公司与五角大楼之间的合作关系。知情人士透露，双方正在讨论一项协议：SpaceX将向国防部提供计算能力，合同金额最高可能达到数十亿美元。不过，目前谈判仍在进行中，最终协议也存在破裂的可能。

个股动态

顺丰控股(06936.HK)：6月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币278.8亿元，同比增长6.19%。其中，供应链及国际业务收入同比增长24.97%。

中铝国际(02068.HK)：上半年公司新签合同总额为人民币181.87亿元，同比增加10.89%。

华润电力(00836.HK)：前6月累计售电量达到1.2亿兆瓦时，同比增加了12.8%。其中，风电（核心股）场累计售电量同比减少3.2%，光伏（核心股）电站累计售电量增加了42.8%。

合生创展集团(00754.HK)：上半年总合约销售金额为约34.26亿元，同比下降约56.79%。

安踏体育(02020.HK)：上半年安踏品牌产品的零售金额取得中单位数的正增长，FILA品牌零售金额取得中单位数的正增长。

周生生(00116.HK)：第二季度零售销售值同比增长16%。

秦港股份(03369.HK)：上半年总吞吐量约2.24亿吨，同比增长7.69%。

上海医药（核心股）(02607.HK)：拟出资3亿元参设上海生物医药二期基金。

江苏宏信(02625.HK)：拟出售海科宏信约18%股权，代价为人民币2500万元。

滨化股份(06745.HK)：拟规划建设25万吨/年特种橡胶一体化项目。

滴普科技(01384.HK)：预计上半年实现营收约2.657亿-2.907亿元，同比增长约101%-120%。

天虹国际集团(02678.HK)：发盈喜，预计中期净利润同比增加约75%。

亚洲水泥(中国)(00743.HK)：发盈警，预期上半年股东应占亏损约9427.1万元，同比盈转亏。

信义能源(03868.HK)：预计上半年的净利润同比减少25%至35%，上一年同期为4.498亿元。

华润建材科技(01313.HK)：发盈警，预计上半年股东应占亏损约4亿元至5亿元。

华勤技术(03296.HK)：斥资约1.89亿港元收购合共625.98万股晶合集成H股，已发行股本总额约10.48%。

小米集团-W(01810.HK)：斥资约1.02亿港元回购380万股，回购价26.88-27.00港元。

快手-W(01024.HK)：斥资约4862.31万港元回购110.76万股，回购价43.26至44.28港元。

金力永磁(06680.HK)：斥资4431.04万港元回购272.32万股，回购平均价约每股16.27港元。

机构策略

东吴证券表示，港股目前处于补涨窗口期，短期风险偏好修复推动指数反弹，但行情强度与持续性仍需面临扰动。该机构认为，在国内资金高低切换背景下，港股估值相对部分A股更具吸引力，港股赔率相对较高。不过，反弹高度和持续性仍取决于美股为首公司的AI行情扩散节奏、财报季表现、经济数据等。

申万宏源指出，在经历了去年的大幅上行后，港股市场今年以来指数层面上的表现不彰。当前港股市场已经处于“三重底部”区域。且在市场交易结构上，前期累积的大量做空头寸在市场反转时可能成为回补上行的推力。从潜在的催化剂来看，无论是自上而下的宏观因素、抑或是自下而上的产业叙事在近期均有所变化，这些均有望对市场构成筑底回升的动力。

中信证券发布研报称，资金与流向的再平衡驱动行情由分化走向收敛，业绩触底与AI叙事共振下，看多港股互联网行业。回顾全球科技行情，过去一年的定价重心集中于AI基础设施的"投入侧"，伴随模型能力的持续跃升与商业化路径的逐步清晰，定价重心正由"投入侧"向"产出侧"迁移，中国AI资产的重估窗口正在打开。在这一重估进程中，云、模型、应用三个环节均具备机遇：云是AI需求落地的第一站，算力（核心股）高景气驱动收入加速，资本开支向收入转化的路径逐步清晰；模型是智能供给的核心，国产模型智能上限持续提升、与全球旗舰模型的差距不断收窄，正成为重估的信心之锚；应用是商业化兑现的载体，场景、模态与端侧全面拓宽，AI渗透的广度与深度持续超预期。在此基础上，港股互联网头部公司是承接本轮重估的核心资产。