机遇与路径：公募基金行业高质量发展可期可望

　　4月26日，证监会出台文件《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称“意见”），支持促进公募基金行业高质量发展。

　　投资要点:

　　多举措支持公募基金高质量发展。1）鼓励做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展。意见明确指出支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力；2）公募牌照限制适度松绑。意见提出调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务；3）从引进来和走出去两个方面推进高水平开放。一方面支持对中国资本市场具有长期投资意愿的优质境外金融机构设立基金管理公司或扩大持股比例，另一方面支持符合条件的基金管理公司“走出去”，依法设立境外子公司，提升服务境外投资者及全球资产配置的能力，并持续推进内地与香港基金互认业务，稳妥拓展ETF互通机制，支持符合条件的公募基金参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，推动股票ETF纳入内地与香港股票市场互联互通标的；4）研究进一步优化基金管理公司交易模式，公募基金后台运营业务外包由试点转常规，有利于中小基金管理公司降本增效，聚焦于投研能力的提升；5）明确支持更多优秀公募基金管理人参与养老金管理，提高中长期资金占比；6）强化长效激励约束机制。在引导公募基金优化考核方面，督促各基金公司将合规风控水平、三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等纳入绩效考核范畴，弱化规模排名、短期业绩、收入利润等指标的考核比重，强调行业文化建设，通过建立健康的行业文化助力行业发展。

　　在提升监管效能方面，意见也作出了原则性的规定。

　　风险提示：市场震荡致景气度下行；经济整体下行；政策实施不及预期。