价格“淡季不淡”，新一轮猪周期反转逻辑正在累积

据财联社，截至8月18日，全国生猪均价已连续7天上涨，达到近35天来的最高点。8月17日全国生猪日度均价为11.16元/公斤，环比上涨，市场呈现南北普涨的格局。

生猪均价连续 7 天上涨、出现"南北普涨"格局，是猪价自低位开启修复的明确信号，其驱动因素与产业影响可从三方面解读：

其一，供给端惜售与二次育肥共同推升价格：猪价持续下行后养殖端亏损幅度收窄、惜售情绪转强，叠加压栏增重性价比提升（大肥猪价格高位、标肥价差走扩）与局部二次育肥补栏，短期适重猪源供应收紧，屠企收购调价带动价格重心上移；8 月规模集团出栏计划环比抬升构成潜在供给压力，但旺季预期下市场低价抛售意愿薄弱。

其二，需求端淡旺切换提供边际支撑：市场由消费淡季向"金九"旺季过渡，升学宴集中举办带动餐饮、团膳需求回暖，立秋后消费逐步释放，屠宰企业开工率缓慢修复，虽高温天气仍压制居民肉类消费、需求拉动力度偏弱，但边际改善方向确立。

其三，产业去化奠定中期反转基础：猪价反弹叠加成本下行（饲料（核心股）原料价格回落），行业亏损幅度大幅收窄、头部集团临近盈亏平衡点，盈利修复预期升温；从产能周期看，母猪存栏持续去化对应 2027 年二季度以后生猪供给明显减少，新一轮猪周期反转的产能基础正在累积。

展望后市，业内分析指出，目前猪价仍处历史相对低位、养殖端整体尚在亏损，8 月出栏环比并未明显减少且体重回升，短期猪价进一步向上空间有限，上涨持续性需观察养殖端出栏节奏，尤其是头部集团月度出栏释放体量；中期随着母猪去化效应显现，2027 年供给收缩预期将强化猪价反转逻辑。

具体到A股市场，生猪养殖板块有望受益。猪价连续上涨、行业亏损收窄，养殖企业盈利预期改善；母猪产能持续去化奠定中期反转基础，具备成本优势与出栏成长性的龙头受益确定性较强；猪价上行带动养殖产业链景气回升，饲料（核心股）与动保环节需求同步改善。（光大证券微资讯）