A股利好全面落地，央行、金管总局、证监会打出护盘“组合拳”，回购增持再贷款转为长期制度性安排，开展第三轮互换便利，优化两融保证金比例

11月2日晚间，市场期盼的A股重磅利好全面落地，央行、金管总局、证监会集体出手。

据央行消息，11月2日央行会同金管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。11月3日，央行将开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。回购增持再贷款也得到优化，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

此外，A股两融指标也得到优化。

证监会表示将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。在风险总体可控的基础上，根据法定的逆周期调节安排，适度释放融资空间，盘活存量资金，提升市场流动性。证监会将继续督促证券公司切实加强风险管理，保护投资者合法权益。

此次座谈会阵容庞大，央行、金管总局、证监会牵头，23家券商和基金公司、26家银行参会，头部券商的中信证券、国泰海通、中金公司；头部基金易方达基金；国有大行工行、建行以及股份制银行中的中信银行、兴业银行现身并发言。

已使用资金超过3850亿元

2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金管总局、证监会主要负责人齐聚一堂，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，

央行行长潘功胜宣布创设两项资本市场货币政策工具：证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）与股票回购增持专项再贷款。其中，SFISF支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。

由此拉开了一系列重磅金融政策的序幕，一场影响深远的“924行情”就此启航。

2025年5月，央行宣布将“股票回购增持再贷款”与“证券、基金、保险公司互换便利”的额度合并使用，总额度达到8000亿元，同时将各类专项结构性货币政策工具的利率下调至1.5%。

在两年之后，这8000亿元的使用情况得到披露，其中互换便利使用资金1050亿元；股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元，目前二者合计使用资金超过3850亿元，仍有4150亿元左右的资金处于实际未使用状态。

值得注意的是，“股票回购增持再贷款”未来将转为长期制度性安排，并且再贷款利率由1.25%降至1%。

优化两融保证金比例

A股两融政策被证监会提及，证监会强调将会同交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究。

值得注意的是，近期A股行情不佳，两融资金不断缩水，惨遭去杠杆，截至10月30日，A股融资融券余额为23431.32亿元，较前一交易日的23849.61亿元减少418.29亿元。Wind数据显示，当日沪深两市融资买入额为1270.86亿元，前一交易日为1185.78亿元；融资偿还额为1685.31亿元，前一交易日为1448.59亿元；当日融券卖出量为1.18亿股，前一交易日为1.58亿股。

而今年6月底，A股两融资金余额一度达到3.03万亿元，4个月时间A股两融余额缩水约7000亿元。融资余额已回吐年内全部增量，回落至去年9月份水平。

此外，证监会表示抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。规则正式修订前，证监会将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。

不知道是巧合还是天意，赶在农历九月二十四日时点，一套护盘组合拳来了。