美国CPI升温再压日元，日本财相警告：必要时将“毫不犹豫”干预

美国通胀超预期回升再次把日元推向日本政府敏感区间。日本财务大臣片山皋月周四重申，如果汇率出现过度或无序波动，日本准备再次采取行动，并强调东京与华盛顿在7月联合干预日元后形成的立场没有改变。

据彭博社报道，片山在前往曼谷参加二十国集团会议前表示：“我们在两国协调干预时发出的外汇政策信息完全没有改变。”

她进一步表示：“美国现在也和我们在这里，如果有必要，我们将毫不犹豫地采取行动。”

这番表态出现在美元兑日元一度升至158.95之后，为10月以来日元最弱水平之一。美国9月CPI超预期，使市场重新计入美联储继续加息的可能，美元和美债收益率最初同步走高。

随后随着避险资金进入美债、美国长期收益率回落，美元兑日元重新降至158附近。

美国CPI重新拉大政策预期差

此次日元走弱的直接触发因素来自美国通胀。

美国9月CPI环比上涨0.6%，同比由3.4%升至3.7%；核心CPI环比上涨0.3%，同比升至2.6%，均显示基础价格压力比市场预期更强。

数据公布后，美联储10月会议再次加息的市场定价一度明显上升。虽然随后多名美联储官员强调无需仓促行动，使加息预期有所回落，但市场仍认为年内进一步收紧政策的可能性增加。

这重新强化了美元兑日元最核心的驱动力——美日利差。

美联储9月已将联邦基金利率提高至3.75%—4.00%；日本央行同月将政策利率提高至1.25%，创31年来最高水平，但双方政策利率仍存在明显差距。

美国通胀如果持续偏高，美联储降息空间进一步收窄；日本央行即使继续逐步加息，也很难迅速消除利差。

因此，每当美国通胀或就业数据推动美债收益率上涨，日元就容易重新承压。

7月美日联合干预框架仍然有效

片山此次讲话比一般性的“关注汇率波动”更加明确。

今年7月31日，日本和美国曾协调采取外汇市场行动，目标是遏制日元快速、无序贬值。

9月24日，片山已经表示，上次联合干预确立的原则“仍然有效”，并拒绝针对具体汇率水平发表评论。

当时日元同样跌破158兑1美元，日本政府还在海外市场进行汇率询价。市场通常把这种“汇率检查”视为实际干预前可能出现的准备动作。

本周片山进一步把美国直接纳入表态，强调“美国就在这里”，显示东京希望市场意识到，如果日元再次出现快速单边贬值，协调行动仍然属于政策工具之一。

不过，这并不意味着160或其他某个具体价位会自动触发干预。

日本政府长期强调，判断是否行动主要依据汇率变化的速度、方向和是否偏离基本面，而不是预先设定固定水平。

日元弱势正在增加日本自身通胀压力

日本政府对日元持续走弱格外敏感，还有国内通胀方面的原因。

日本高度依赖进口能源和原材料，中东冲突导致石油和天然气价格上涨后，弱势日元会进一步提高以本币计算的进口成本。

国际货币基金组织本周指出，日本经济尤其容易受到能源冲击和汇率贬值的通胀影响，并预计日本央行将继续逐步把利率向中性水平调整。

IMF同时指出，如果汇率贬值开始自我强化、市场流动性下降，或者汇率变化明显威胁价格稳定，临时外汇干预可以成为政策选择。

日本央行9月已经把政策利率提高至1.25%，并释放继续正常化的信号。市场目前讨论的重点，是央行下一次加息会发生在10月还是12月。

但日本央行同样面临约束：过快提高利率可能增加经济和财政压力，而过慢行动又可能让弱日元继续放大进口通胀。

158—160区域再次成为政策敏感区

日元当前重新接近今年政府多次发出警告的区域。

此前日元跌向160附近时，日本政府已经多次强化措辞，并最终出现美日联合行动。美国方面今年也罕见对日元过度疲弱表达担忧，使东京在汇率问题上的政策空间较以往有所扩大。

这也是片山此次表态最值得关注的地方。

日本并没有宣布新的干预行动，但她实际上向市场重申了三点：东京认为近期日元波动值得警惕；7月美日协调框架仍然存在；如果汇率再次出现被认为过度的单边走势，日本政府准备重新进入市场。

接下来美元兑日元能否继续向160方向运行，将同时取决于美联储政策预期和日本央行加息节奏。如果美国后续通胀数据继续偏高，而日本央行保持渐进式收紧，日本政府面对的汇率压力可能再次增加。

来源：金十数据