定价贴下限仍破发，“非洲手机之王”传音控股港股首日遇冷

10月15日，传音控股今日正式挂牌上市，开盘即跌破发行价，低开约0.96%，报价34.96港元。事实上，市场对这只“非洲手机之王”的谨慎态度在前一日暗盘已现端倪：据利弗莫尔证券数据，传音控股暗盘收报34.78港元，较35.30港元的招股价下跌1.47%，每手100股不计手续费亏损52港元。

从发行结果看，传音控股H股最终定价35.30港元，落在35.30–38.80港元招股区间的最下限，全球发售基础股份8664.83万股，募资总额30.59亿港元，扣除上市开支后净筹约29.68亿港元。认购方面，香港公开发售获4.46倍认购，共接获约13981份有效申请，因未触发回拨机制，公开发售股份维持约866.49万股（占10%），申购一手者均获100%配发；国际配售获2.55倍认购，发售股份7798.34万股（占90%）。

基石阵容颇具看点但首战承压。GIC、易方达、江波龙、Millennium等11家基石投资者合计认购约12.46亿港元，以暗盘收盘价计已悉数浮亏。其中GIC认购约1.33亿港元，江波龙认购约2.33亿港元。

公司层面，传音控股是以手机为核心的智能终端产品与移动互联网服务提供商，产品及服务涵盖手机、移动互联网服务、物联网产品及其他产品。按弗若斯特沙利文资料，以2025年手机销量计，公司位列全球手机市场第三，市场份额11.8%。

财务数据显示，2023年、2024年、2025年及截至2026年4月30日止四个月，公司收入分别为622.949亿元、687.153亿元、655.912亿元及232.902亿元人民币；同期毛利分别为144.399亿元、143.408亿元、122.783亿元及50.995亿元，毛利率分别为23.2%、20.9%、18.7%及21.9%——2025年收入、毛利双降，毛利率较2023年累计下滑4.5个百分点，2026年前四个月回升至21.9%，盈利修复仍在半途。