美国9月CPI前瞻：高油价料推升整体通胀，核心通胀温和或缓解加息紧迫性

受汽油和食品价格上涨的推动，美国9月消费者价格可能大幅上涨，这给美国总统特朗普及共和党在11月3日关键中期选举前增添更多不利消息。美国劳工部将于北京时间周三20:30发布消费者价格指数(CPI)报告。经济学家预测，9月CPI环比可能上涨0.6%，8月为上涨0.4%。9月CPI同比预计上涨3.6%，高于8月的3.4%。美联储追踪个人消费支出（PCE）物价指数，并将其作为2%通胀目标的参考指标。

此前调查显示，在生活成本上涨引发不满之际，消费者信心恶化，特朗普支持率下降。民调显示，约78%的美国人将物价上涨归咎于特朗普政策，包括进口关税以及美国-以色列与伊朗的战争;物价涨幅正超过工资。

不过，9月CPI报告预计将显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，其他商品价格将温和上涨，这将进一步降低美联储本月再次加息的紧迫性。

食品和能源价格上涨

经济学家则表示，核心CPI月度通胀放缓对消费者几乎没有安慰，尤其是处于所谓“K型经济”底部的人群。

“人们关心食品和能源。这是他们每天都能感受到的，”洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授Sung Won Sohn表示。“许多选民处在K型经济的下半段。他们正因能源和食品价格上涨而受苦，我认为这会影响选举结果，很多人似乎也这么认为。”

一些经济学家估计，汽油可能为9月CPI贡献约0.3个百分点。美国能源信息署数据显示，9月汽油价格飙升7.1%。食品价格预计至少上涨0.2%，此前连续两个月上涨0.1%。

9月CPI报告将受到数百万退休人员和其他社保领取者的密切关注，他们试图估算明年福利将增加多少。美国社会保障局使用2025年第三季度至2026年第三季度城市工资收入者和文职人员CPI数据，来确定2027年社会保障和补充保障收入福利的年度生活成本调整(COLA)。这些项目惠及已退休的美国老年人，以及残疾人、某些寡妇、鳏夫和儿童。美国最大老年人团体之一“美国老年公民联盟”(The Senior Citizens League)预计，2027年COLA将上调3.5%，高于2026年的2.8%，将使退休人员平均月福利增加67.90美元，至2,007美元。

能源价格冲击的影响正受到密切关注，以寻找其是否蔓延至运输业以外的迹象。一些经济学家表示，更贵的能源产品尚未嵌入通胀，理由是核心CPI涨幅温和。其他人警告称，柴油价格创纪录高位，且中东冲突看不到结束迹象，很快将传导至超市物价。他们指出，企业调查中的价格指标读数偏高。

核心通胀预计温和

剔除波动较大的食品和能源，9月CPI预计环比上涨0.2%，8月为上涨0.3%。核心CPI通胀率预计在9月份有所放缓，将反映AT&T服务变更导致手机价格跳涨带来的提振作用逐渐消退，尽管也不能排除涨幅超出预期的可能性。其他服务提供商在9月份也提高了收费。

由于航空燃油价格上涨，机票价格可能进一步上涨。租金预计温和上涨。随着关税影响消退，商品价格可能小幅上升。截至9月的12个月，核心CPI通胀预计上涨2.5%，8月为上涨2.4%。该指标滞后于核心PCE通胀，后者8月上涨3.0%，原因是篮子中各组成部分权重不同。

美联储10月加息预期降温

美联储上月将隔夜基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，为三年来首次加息，并暗示未来几个月将进一步上调借贷成本。CME的FedWatch工具显示，金融市场认为10月27-28日政策会议加息的概率约为22%。

9月非农就业增长令人失望，以及7月和8月PCE通胀低于预期，削弱了本月加息的可能性。经济学家预计美联储将在12月加息。

BMO资本市场首席美国经济学家Scott Anderson表示：“如果9月核心CPI环比涨幅能保持在0.2%区间，那么美联储10月份应该可以维持利率不变。然而，这并不能终结关于未来是否需要进一步加息的争论。”