中信建投：底部信号持续累积，A股十月修复看三大关键验证！

来源：中信建投证券

摘要：节前缩量调整与节后首日的冲高回落，反映长假效应与美债长端高企的双重压制；但假期期间海外AI产业催化密集兑现、加息预期降温，科技主线的产业逻辑进一步强化，节后市场有望在流动性呵护下逐步修复。

市场午后探底回升，三大指数集体翻红，创业板指此前一度跌超3%。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.17%，创业板指涨0.22%。沪深两市成交额1.9万亿，较上一个交易日放量2184亿。全市场超3200只个股上涨。盘面上，热点快速轮动，影视、传媒板块持续走高；锂电池概念盘中走强；农业走高；有机硅概念表现活跃。下跌方面，风电设备板块震荡下挫；PCB概念走弱。

财政部：有力有效实施更加积极的财政政策 支持全方位扩大国内需求

财政部发布2026年上半年中国财政政策执行情况报告，面对更趋复杂的形势变化和交织叠加的风险挑战，财政部将根据宏观经济运行情况及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，推动经济持续向新向优向好发展，为实现“十五五”良好开局提供坚强保障。（财联社）

节后 A 股整体走势偏弱，海外科技假期走强带来的情绪利好，未能对冲美债长端利率风险与港股假期调整带来的外部压制，市场整体风险偏好修复有限。不过国内基本面与政策托底信号正持续夯实，支撑市场底部区间：9 月制造业 PMI 连续两月回升并重回扩张区间，生产指数抬升至 51.7%，工业边际回暖；2500 亿元超长期特别国债 “以旧换新” 资金已全部落地，稳增长力度持续释放。流动性层面，央行节后首日开展 1.2 万亿元 3 个月期买断式逆回购，精准呵护节后资金面，市场流动性环境保持宽裕。展望后市，短期外部扰动逐步缓释，叠加场外观望资金回流，市场修复窗口有望打开，红十月行情具备基本面与资金面基础。当前市场进入产业催化密集兑现的关键阶段，存储、算力赛道景气度已获美光、三星财报验证，10 月中旬起阿斯麦、台积电、微软、谷歌等海外核心科技企业集中披露财报，将进一步明确 AI 产业明年景气指引。后续行情演绎重点关注三大核心变量：一是海外科技财报季对 AI 算力、存储高景气的持续验证；二是 A 股三季报业绩兑现方向，聚焦盈利上修、确定性较强的细分赛道；三是美债长端利率能否企稳回落，这将决定本轮外部压制的缓解力度与市场修复空间。

配置上，1、科技成长：围绕供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种：消费电子链、半导体、创新药、机器人；“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求：智能驾驶、XR、射频、卫星通信；出口链中中国优势制造+海外补库存：纺织、化工原料、电子元器件。

2、进攻性高股息：稳定分红预期+业绩波动影响小的核心高股息资产，以及分红比例有望稳定提高的成长性高股息资产。

3、低位顺周期：有望率先补库的有色、石油、家电、交运等，以及科技类消费如医药、智能汽车、智能家居，新型文化消费如文旅、体育、科技等。

（1）国家发展改革委主任郑栅洁10日主持召开民营企业座谈会，围绕准确把握三季度经济形势、积极应对国际供需情况变化，与来自石油化工、天然气供应、农业机械、人工智能应用等领域的盛虹控股、东明石化、新奥集团、吉峰三农、晶泰科技等企业负责人深入交流，听取意见建议。郑栅洁表示，四季度是全年收官之季，也是巩固经济回升向好的关键窗口期，国家发展改革委将认真贯彻落实党中央和国务院决策部署，加大逆周期调节力度，加强宏观政策取向一致性评估，强化存量政策和增量政策协同发力；推动“十五五”规划、“六张网”建设实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，激发释放内需潜力；推动科技创新与产业创新深度融合，进一步提升产业链供应链韧性，提高能源资源安全保障水平，夯实国家粮食安全根基；及时谋划更多带动性强的政策工具、工作抓手，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年目标任务。（财联社）

（2）为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范公募基金投资运作，支持权益类基金发展，提高公募基金运作灵活度，中国证监会时隔12年修订，发布《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》（以下简称《运作办法》）。具体来看，本次规则修订主要内容有：一是坚持问题导向，完善基金投资运作监管要求，压实基金管理人职责，包括要求基金管理人强化基金产品的逆周期布局管理、要求行业主题基金清晰界定基金名称所示投资方向等。二是支持权益类基金发展，完善权益类基金投资运作安排，为产品创新提供空间，助力引入更多中长期资金，涉及降低权益类基金成立门槛、优化指数类基金监管要求等条例。三是优化部分监管指标及机制，提高基金运作灵活度，包括对"迷你基金"清盘条件的调整。《运作办法》设置1年过渡期，原基金合同不符合及配套规则规定的，允许基金管理人、基金托管人在过渡期内根据基金合同约定，协商一致后修改基金合同并公告。（财联社）

（3）为加快发展新质生产力，中共|中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。意见部署19项重点举措，涉及大力推进科技创新、推动科技创新和产业创新深度融合、着力推进发展方式创新、扎实推进体制机制创新、深化人才工作机制创新5个方面。 意见明确，坚持创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破，坚持高技术、高效能、高质量，统筹处理好政府和市场、质态和业态、改革和发展、自主和开放的关系，统筹发展和安全，以科技创新为引领，以全要素生产率大幅提升为核心标志，推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，推动劳动者、劳动资料、劳动对象优化组合和更新跃升，全方位推进科技创新、产业创新、发展方式创新、体制机制创新、人才工作机制创新，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，营造有利于科技创新和产业创新深度融合的良好发展生态，更好支撑高质量发展。 （新华社）

（4）10月10日，中国证监会主席吴清在北京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。座谈会上，大家一致认为，我国宏观经济稳中向好，产业结构转型持续深化，资本市场运行总体稳健，多层次市场功能有效发挥，虽然面临一些风险挑战，但高质量发展的态势不会改变，对经济运行和资本市场充满信心。同时，与会专家对更好推动资本市场平稳健康发展提出了具体建议，主要包括：持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，发展壮大耐心资本；推动有条件的上市公司加大分红回购力度，完善投资者回报和权益保护机制；优化发行上市制度，支持不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大；强化交易监管，加强跨境风险监测应对；研究储备更多增量政策工具；等等。（财联社）

（5）工业和信息化部等四部门联合发布了关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿），拟规范营销宣传活动。汽车生产企业应当真实客观开展营销宣传活动，如实宣传产品创新设计的使用边界、限制条件和研发测试验证等情况，不得作虚假、夸大或引人误解的宣传，不得使用违反道路交通法规的场景来宣传产品功能，不得诱导驾驶人忽视安全驾驶责任，确保消费者正确理解和使用汽车产品创新设计相关功能。（财联社）

【今日聚焦】

光弘科技：公司具备涉及NPO技术的算力服务器、交换机板卡的制造能力

凯普生物：全资子公司取得医疗器械注册证书

千里科技：9月汽车销量同比减少50.25%

盛天网络：变更募集资金用途及募投项目延期

天邦食品：9月商品猪销售收入4.62亿元

我武生物：子公司获人脐带间充质干细胞II型注射液临床试验批准

牧原股份：9月商品猪销售收入85.2亿元 同比下降6.01%

哈药股份：公司董事兼总裁被立案、实施留置

工业富联：美国国际贸易委员会对公司及控股子公司启动337调查 涉及一项“垂直供电系统”专利权

*ST康佳A：现金选择权申报期间为2026年9月30日至10月13日交易日

雄韬股份：固态电池业务尚未进入量产阶段

华润双鹤：控股子公司氢溴酸伏硫西汀原料药获上市批准

【投资&签约】

海欣股份：第一大股东拟公开征集转让10%公司股份

宏盛华源：拟投资4.25亿元建设输电铁塔智慧工厂项目

北部湾港：拟收购恒港码头100%股权 股票明起复牌

【股权变动】

中国海诚：控股股东拟变更为保利集团

东百集团：全资子公司东百创智拟3.16亿元收购光探测芯片公司快灵光电52.67%股权

【增减持&回购】

宏柏新材：股东新余宝隆拟减持不超1.93%股份

百合花：董事王迪明拟减持不超58.44万股

耀皮玻璃：持股5%以上股东中国复材拟减持不超2.8%股份

【融资&定增】

天风证券：子公司拟与控股股东共同增资宏泰启航至50亿元

合同&项目中标

康龙化成：股东拟询价转让1837.3万股

甘肃能化：下属公司中标多个项目

围海股份：中标苕溪防洪治理工程 金额1.62亿元

【股价异动】

2连板三柏硕：未直接涉及体育赛事业务 亦不涉及本次体育赛事相关热点概念

【其它】

城市传媒：董事会换届议案遭独立董事反对

读客文化：控股股东拟询价转让3%股份

立讯精密：公司及立讯技术涉337调查 尚处立案初期

第三季度21家上市银行获511家机构调研

圣诺生物：全资子公司及实控人因串通投标报价被起诉

瓦轴B：收到股票终止上市决定

中际旭创：控股股东中际控股解除260万股质押

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首席投顾：李建芸

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