中信证券：A股不贵，美股很贵，但便宜不是上涨理由，只是安全垫

来源：中信证券

A股估值水平，仍低于美股

❶ A股主要指数的市盈率分位数处于历史前20%-60%区间，分化明显。其中，创业板指的市盈率仅高于历史20.9%的时间，分位数较低；上证指数、沪深300同样处于历史前50%低估值分位数内；相较而言，科创50的市盈率较高，处于历史78.85%水平。

❷港股市场，恒生科技指数、恒生指数的历史市盈率分位数为25.85%和43.25%，仍处于相对偏低水平。

❸ 美股三大股指，估值处于历史50%以上的高分位水平。其中，道琼斯工业指数、标普500的市盈率分位数更是达到了84.55%和90.25%，处于极高水位。

注意：A股不贵，美股很贵。但便宜不是上涨理由，只是安全垫。

不同指数市盈率分位数

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理，数据截至2026年10月7日16:30。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。