节后A股能否开门红？十大机构市场观点来了！

广发策略：节后A股市场有望“量价齐升”

在一轮牛市中，调整伴随缩量是常态，当前缩量55%并不罕见。中短期角度，缩量55%反而对应不错的短期反弹机会。缩量60%是关键阈值，对应本轮成交额MA5约1.4万亿元，当前滚动平均成交额仍有1.6万亿元。节前全A的缩量也受到国庆长假日历效应的冲击，并不能反映当前全市场的参与意愿降低到警戒水平。这种“节前缩量”的特征，基本上在节后一周内即基本恢复至前期缩量前的水平。同时考虑纳斯达克、英伟达、台积电先后新高所反映的预期，我们认为本轮科技产业周期大概率处于加速上行、或高速震荡期，而非很快进入大幅降速期。因此，从β层面、趋势的判断是向上或维持高位的。对应到A股的科技风格，全球科技产业β的平稳，也保障了A股科技风格依然可以挖掘α的投资机会。而β的强度，进入10月后，AI产业的一系列催化剂仍然值得关注和验证，有望再次增强需求层面新叙事（Anthropic新模型及IPO进展，OCP大会，11月美国财报季）。

中国银河策略：国庆假期哪些事件值得关注？

节后A股存在成交回暖、风险偏好边际修复的基础，但海外扰动因素仍偏多，整体大概率维持结构轮动格局。从成交维度来看，历史数据显示，国庆长假后资金回流通常带动交易活跃度抬升。当前市场整体资金观望情绪仍存，长假期间信息博弈将影响节后资金行为，短期或见到成交边际回暖，持续大规模增量入场的条件尚且需要时间观察。外部约束方面，海外扰动因素依然偏多。其一，美债收益率维持高位是最直接的外部约束。其二，地缘局势是关键扰动源。美国中期选举窗口期则会进一步放大不确定性，权益资产风险溢价存在阶段性上行可能。进入10月份，关注业绩和政策验证。一方面，三季报披露窗口，资金将进一步向业绩确定性倾斜，景气度扎实的细分有望占优。另一方面，政策端存在持续布局空间，六网布局是当前重要增量政策方向，关注项目端的落地进展与实物工作量的形成。

申万宏源策略：A股长中期的波段定位

中期：震荡休整波段延续，且仍偏向于弱势震荡阶段。我们继续提示后续两个重要节点：1. 10月三季报之后，AI龙头业绩消化估值初步到位，可能基于27年盈利增速继续改善线索，分化走强。同时，以此为基础，科技主题活跃度可能重新提升。2. 海外资产配置环境改善的重要契机，还是AI时代，美联储货币政策框架调整方向的明确。当美联储政策重点转向防范中期潜在风险，积极处置AI变革可能引发的结构性风险，全球资产配置环境可能迎来反转。短期，市场超跌后，小级别的“红十月”可期。短期，电子和通信的强势股占比已处于中低位区域，市场下行动量显著扩散。市场小级别超跌特征愈发明确。红十月是历史最高胜率的月度日历效应之一。9月底市场加速调整后，红十月兑现已是大概率。只是，在全球资产配置环境和科技产业趋势取得重大突破前，红十月行情可能只是小级别。

光大策略：节后市场表现或更加积极

A股节后市场表现或更加积极。往年来看，受节后资金回流的影响，10月份市场表现大概率将出现回暖。此外，中美关系近期也有明显缓和，双方互动频繁，这对市场情绪而言也将产生一定的积极影响。不过，美联储鹰派表态下，年内仍存加息预期，海外高利率环境对高估值成长板块的估值约束短期难以消除；国内消费端偏弱，内需修复仍需政策进一步发力。综合来看，市场在节后或许会有更加积极的表现，但整体可能较为温和。港股短期或受中美关系改善提振。全球央行集体加息带来流动性收紧压力，但港股估值处低位、对负面因素反映已较为充分。此外，9月中美高层互动显著升温，并达成八点成果共识，构建中美建设性战略稳定关系、达成对等降税安排并建立中美人工智能对话，贸易关系缓和与风险偏好改善对港股构成阶段性支撑。

国信策略：牛市处第三阶段 秋色渐浓再登高

站在当前时点看，我们认为科技行业正处于第一个顶点到低点的回撤中，9月中旬以来，在全球流动性环境改善、情绪和筹码出清、产业新叙事催化等因素共振下，科技板块第二波行情的启动条件已逐渐具备。后续需要重点关注的变量主要为流动性环境和产业景气验证，近期流动性紧缩压力已有所缓解，叠加海外科技公司相继发布新模型，可见假期前后科技板块的积极信号正在涌现。整体来看，随着本轮A股牛市进入第三阶段，加上国内外利好因素共振，科技的第二波上涨有望带动市场重新上扬，后续若油价中枢继续下移，联储紧缩预期缓解，叠加海外云厂商AI收入增速延续高增，反弹空间或更可观。往更长期看，我国产业升级持续演进，新旧动能转换成功有望发生在“十五五”期间，这将带来A股ROE水平的系统性抬升，基本面的整体性修复将支撑更为全面性的牛市开启。

中泰策略：节后行情的关键 美债收益率拐点何时出现

持股过节判断在海外市场得到验证，但节前A股科技表现弱于预期。假日期间纳斯达克再创新高，日韩股市整体较强，港股较节前基本平稳；A股科技在节前继续调整，长端美债收益率上行是主要压力。节后资金回流和超跌修复有望推动市场反抽，但反弹能否升级为更大行情，取决于美债收益率能否出现大级别拐点。节前资金结构已经提供底部信号。科创50、创业板相关ETF在下跌中获得较大额承接，成交降至阶段低位，最急迫的卖盘明显减弱；与此同时，机构资金仍在流出，杠杆去化只是放缓。这个对照说明市场具备反抽基础，连续主升的资金条件仍需确认。节后一周应同时观察科技ETF承接、机构回流和美债收益率，后者仍是决定反弹高度的核心变量。

华金策略：十月或震荡回升 关注科技和内需

节后A股可能震荡回升。（1）节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生。一是节前部分投资者担心的地缘冲突风险未发生：首先，假期期间美伊冲突可能升级的风险并未发生；其次，假期期间中美关系未发生恶化的风险。二是节前部分投资者担忧的流动性收紧风险也未发生：首先，假期期间并未出现美国就业和经济增长超预期强劲而提升短期加息预期的风险；其次，假期期间美联储多位官员均表态不会连续加息。三是假期期间国内出行与消费数据小幅平稳增长，并未出现大幅走弱的风险。（2）节前A股震荡偏弱，比照历史经验，节后表现可能震荡偏强。

浙商策略：节日效应影响明显 中线底部迁延 继续保持耐心

考虑到节日期间消息面整体平静、境外市场表现相对平稳，纳斯达克指数连创历史新高，日经225指数重返70000点大关，因此随着节后资金的回流，预计市场走势较节前会有所好转。然而，由于节前一周调整速度较快，原有技术形态受到破坏（如上证指数跌破原有震荡区间下沿，创业板指创调整以来新低），因此中线底部的形成大概率会有所迁延，重新完成逐步收敛的过程。同期，恒生科技指数在跌破6月下旬低点后，已经在日线、周线两个级别上同时进入MACD底背离“进行式”状态，也在构筑中长线底部的过程中。配置方面，基于“节日效应影响结构，节后回暖底部迁延”的判断，我们建议：择时方面，当前中线仓位保持克制、静待中级底部重构成形，增配部分应等待中线底部结构重构以后再度考量。行业方面，仍然建议选择前期跌幅较大的板块、行业（如双创、恒科、非银、传媒、计算机等）并适当均衡配置，以均衡结构继续参与后续行情。

开源策略：盈利开始减速 接下来该看什么？

再平衡仍是主线，但新的边际变化正在出现十一假期前，市场已经经历了一轮较为明显的再平衡，前5%个股成交额集中度从49.8%的高位明显回落，极致拥挤带来的筹码压力正在缓解。市场仍是 “长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步缓和”，基准路径仍是“反弹—高波震荡”。但三个边际变化值得重视：盈利现实斜率开始放缓、内需政策重要性提升、海外科技环境边际改善。相比节前，科技反弹的土壤有所改善，而地产及内需资产的重要性也在同步上升。短期看，拥挤度已经明显缓和，基准路径仍是“反弹—高波震荡”，继续把握赚钱效应扩散带来的再平衡机会。中期看，牛市逻辑尚未破坏，但需要适度降低斜率预期，继续寻找“科技内部二次点火+内需政策抬升+低位行业基本面改善”的交集。

东吴策略：国庆假期大事与节后A股展望

我们认为，节后A股将迎来修复。一方面，节前A股已经连续调整，市场情绪和资金参与度均偏低；另一方面，国庆效应显示，节后市场量能中枢往往显著抬升，流动性有望逐步修复，大盘可能经历几日的快速上行。美国9月非农明显低于预期，市场对10月美联储继续加息的预期降温；中东原油供应边际修复，叠加G7宣布将在4个月内协调释放至多1亿桶战略石油储备，布伦特原油企稳于100美元附近。纳指创出历史新高，英伟达等AI龙头继续走强，A股科技方向存在一定的情绪映射和补涨空间。配置机会：一是科技成长精选，重点关注半导体、光通信、服务器等方向。二是政策预期验证。重点跟踪重大项目落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓。海外扰动因素偏多，金融、公用事业、煤炭等防御类资产仍具配置价值。