中信证券：缩量往往意味着分歧正在降低 “在别人贪婪时恐惧 别人恐惧时贪婪”在缩量市里格外应景

中信证券发文指出，A股成交再次回落，跌破2万亿。资金无视外围上涨，过节休息的迹象，已经写在盘面上。复盘上证指数在2007年、2015年牛市首次站上4000点到6124点、5178点的行情顶峰，期间的调整都伴随着超缩量。而9月的缩量行情，最低日成交仍在1.6万亿元之上，较年初3.9万亿元峰值，缩水规模在60%以内，这是牛市中的正常缩量水平。

成交量本身反映多空分歧。缩量，往往意味着分歧正在降低。指数借此消化分歧、凝聚共识，重新选择方向。“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”这句话在缩量市里格外应景。持续缩量，说明想卖的恐慌盘已经出得差不多。意志不坚定的筹码离场，剩下的反而更稳固。缩量磨底期，最容易犯的错误是“手痒”。

当前市场并非恐慌杀跌，而是做多动能枯竭的磨底过程。板块快速轮动，追涨容易被反复“打脸”。等待不是消极，而是为出击积蓄弹药。真正该做的，是在开盘前把规则定好：什么位置买，什么位置卖，什么情况不动。然后用纪律执行，而不是用情绪修补。缩量，反映资金暂时达成“观望”共识。但这种共识脆弱。一旦外部变量落地，分歧重新出现，资金将重新选择方向。分歧最大的时候，往往也是机会孕育的时候。