利好来了，但A股还在避险

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.39%，深证成指跌0.64%，创业板指跌0.6%，北证50涨2.6%，科创50指数跌0.25%。全市场成交额17831亿元，较上日缩量3705亿元，全市场超3500只个股下跌。

板块题材上，PET铜箔、非金属材料、玻璃基板、培育钻石、生物制品板块涨幅居前；煤炭开采加工、AI视频、影视院线、文化传媒、油气开采及服务板块跌幅居前。

盘面上，PET铜箔板块高开高走，中一科技、胜利精密、江南新材、沃格光电涨停，泰金新能、利元亨、德龙激光涨幅居前。元件板块表现活跃，澳弘电子、依顿电子、超声电子触及涨停，满坤科技、四会富仕、威尔高涨幅居前。生物制品板块震荡走高，欧琳生物、义翘神州、昊帆生物涨幅居前。煤炭开采加工板块持续走弱，云煤能源触及跌停，郑州煤电、陕西黑猫、辽宁能源跌幅居前。影视院线板块表现低迷，中视传媒跌停，欢瑞世纪、奥飞娱乐、上海电影跌幅居前。

指数层面，A股继续提前交易避险逻辑，成交量大幅萎缩，有构建三重顶的迹象。

随着中秋和国庆长假临近，A股继续演绎节前避险行情。昨日市场尚呈现高开低走，今日则直接低开低走，成交量大幅萎缩。

某种程度上，市场可能陷入“预期他人预期的预期”困境，在昨日中美会面利好出现时，反而成为卖出良机。投资者倾向于更早卖出并持有现金，导致A股缺乏上冲动力。

目前来看，A股可能已来到一个较为危险的压力位。一方面，3940点附近是筹码密集峰所在，存在密集的解套卖出压力；另一方面，此前A股在3994.18点、3995.18点附近形成双峰，也构成M顶形态的强压力位。在避险情绪浓厚的当下，市场可能在更低的位置提前抢跑。

我们维持之前的看法，当前A股处于一个微妙的变盘时点，向上突破意味着三重底反转形态，向下突破则是三重顶反转形态。无论哪种情形，该形态大概率自7月起始、至10月完成，历经近3个月构建，均属于反转形态，这意味着其威力巨大，很可能决定A股的中期走势。

不过值得注意的是，既然避险资金已经提前抢跑，反过来也意味着卖出力量正在逐步衰竭。对于希望在节前布局的资金而言，这反而是不错的买入机会，这也意味着后续A股存在较大的反弹可能性。

板块层面，海外出现新的AI产业叙事，科技股涨幅相对落后，后续可能跟随补涨。

美东时间9月8日，Meta Muse正式上线，随即实现现象级爆红，超越ChatGPT和Claude，登顶苹果应用商店榜首。

我们认为，这可能成为A股科技股反弹的契机。从筹码结构看，A股科技板块经过前期调整已非常健康，当前欠缺的只是一个入场的理由。

从海外市场看，美股科技股普遍大涨，纳斯达克指数再度创出历史新高。当前全球科技股之间的联系日益紧密，美股科技股上涨往往会带动A股科技股上涨。

据机构统计，A股科技股与美股科技股弹性大致相当，差异主要体现在节奏上。A股科技股兑现更快，但在涨幅上与美股科技股相比毫不逊色。

换言之，当前A股科技股滞涨，并不代表后续不会补涨，更可能是在短时间内连续上涨，最终抹平与美股科技股之间的涨幅差异。

因此，我们认为后续双创指数存在较大的上涨空间。当前双创指数走势较弱，可能主要受节前风险偏好较低的压制。等待国庆长假之后，很可能出现较大的补涨。

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