代糖板块爆发！三元生物涨近12%，超强厄尔尼诺推升糖价，安赛蜜提价至6.2万

早盘，A股代糖概念板块大涨超4%，领涨股三元生物涨近12%，中粮科技、红棉股份、亚盛集团涨停，中化国际、保龄宝、佳禾食品、欢乐家、华康股份涨超5%。

代糖板块本轮走强的核心逻辑在于供需两端共振。供给端，全球白糖供需偏紧格局持续，世界气象组织近期发布公告称超强厄尔尼诺事件将增强并持续至2027年2月，巴西、印度等甘蔗主产区面临干旱和极端天气威胁，原糖价格维持高位运行，推动食品饮料厂商加大对赤藓糖醇、三氯蔗糖、安赛蜜等高倍甜味剂的替代使用。需求端，国内健康消费趋势持续深化，"无糖""低糖"已成为食品饮料行业主流方向，年轻消费群体对零卡代糖产品的需求持续扩容，叠加安赛蜜等核心产品近期提价，行业景气度从底部修复的预期明显升温。

消息面上，世界气象组织于2026年9月3日发布公告，未来数月内厄尔尼诺将增强为超强事件，持续至2027年2月的可能性"极高，接近100%"。巴西南部大豆、玉米主产区将面临多雨洪涝，而巴西东北部甘蔗等产区将迎来高温干旱天气，印度部分地区降雨量减少，全球两大白糖主产国生产前景承压，原糖价格具备进一步上行动力。

中国银河证券研报指出，干旱引发原糖价格上行，食品饮料厂商或加大人工甜味剂替代，第四代甜味剂安赛蜜、第五代甜味剂三氯蔗糖凭借更高甜价比、更好安全性和稳定性，需求将有提升可能。

与此同时，央视新闻近日报道专家观点称"无糖"饮料并不等于零糖零卡，消费者健康意识持续提升，无糖饮料市场规模有望继续扩容，进一步带动上游代糖原料的需求增长。此外，安赛蜜行业主流企业自今年3月以来持续上调报价，8月28日价格已进一步上调至6.2万元/吨，行业盈利修复信号明确。

相关行业：

糖醇类代糖：赤藓糖醇作为天然发酵法生产的零热量甜味剂，是当前无糖饮料的核心添加原料，广泛应用于气泡水、无糖茶饮、低糖烘焙等产品中。随着全球减糖趋势深化和糖价高企推动替代需求释放，赤藓糖醇市场规模有望持续扩容，拥有规模化产能和成本优势的头部企业将率先受益。

人工高倍甜味剂：三氯蔗糖和安赛蜜作为第五代和第四代高倍甜味剂，甜度分别为蔗糖的600倍和200倍，甜价比优势突出，安全性经过长期验证。当前安赛蜜行业已进入提价通道，三氯蔗糖虽仍处周期底部但出口量持续增长，随着厄尔尼诺推升糖价和下游厂商加速配方替代，高倍甜味剂需求增长前景明确。

天然甜味剂：甜菊糖苷、罗汉果甜苷等从植物中提取的天然甜味剂，因其天然、安全的属性越来越受到消费者和下游品牌方的青睐。近年来全球天然甜味剂在替糖产品中的应用占比从2010年的8%增长至29%，在消费者对食品添加剂安全性关注度持续提升的背景下，天然甜味剂的渗透率有望进一步提高。

下游无糖食品饮料：无糖饮料市场是代糖产业最重要的下游应用场景，近年来市场规模保持高速增长。随着国内减糖政策引导和居民健康意识觉醒，越来越多的食品饮料企业推出无糖、低糖新品，代糖在饮料、糖果、冰淇淋、烘焙、保健品等领域的应用场景持续拓宽，带动整个产业链景气度提升。

产业链公司：

金禾实业：公司是全球安赛蜜和三氯蔗糖的主要生产企业，拥有安赛蜜年产能1.4万吨、三氯蔗糖年产能1.3万吨、麦芽酚年产能1万吨，安赛蜜国内市占率达73%，三氯蔗糖国内市占率达41%，均形成单寡头垄断格局。公司依托定远循环经济产业园实现上下游一体化布局，成本优势突出，同时积极拓展电子化学品、合成生物学等新兴领域，酶改甜菊糖苷已稳定投产。

三元生物：公司是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业，以发酵法生产赤藓糖醇为核心业务，产品广泛应用于元气森林、可口可乐、百事可乐、农夫山泉等知名品牌。公司凭借规模化产能和工艺技术优势，在行业中保持较高的毛利率水平和市场份额，具备显著的成本竞争壁垒。

保龄宝：公司是国内功能糖行业龙头，全球5家赤藓糖醇生产商之一，也是国内唯一的全品类功能糖产品制造服务商，能够提供功能性低聚糖、功能型膳食纤维、功能性糖醇全品类产品和服务，是元气森林、可口可乐、百事可乐、伊利、蒙牛等企业的战略合作伙伴，2003年即在国内率先完成赤藓糖醇的产业化。

莱茵生物：公司核心产品为甜菊糖苷和罗汉果甜苷两大天然甜味剂，均从植物中提取，属于新一代天然、健康、安全的甜味剂产品。公司与国内外众多主流食饮品牌建立了合作关系，在天然甜味剂领域具备技术和客户资源优势，直接受益于消费者对天然代糖产品偏好度的持续提升。

华康股份：公司主营糖醇类产品，2024年代糖产品营收规模超过19亿元，位居行业第一，晶体糖醇产销量超过17万吨，处于行业领先水平。公司产品覆盖山梨糖醇、麦芽糖醇等多个品类，广泛应用于食品、日化、医药等领域，是代糖行业中规模突出的综合性糖醇供应商。