全国社保基金2025年投资收益率13.22%，成立以来年均投资收益率7.62%

全国社会保障基金理事会9月1日发布的《全国社会保障基金2025年度报告》显示，2025年末，基金资产总额为38083.73亿元。其中：直接投资资产10209.23亿元，占基金资产总额的26.81%；委托投资资产27874.50亿元，占基金资产总额的73.19%。境内投资资产32283.54亿元，占基金资产总额的84.77%；境外投资资产5800.19亿元，占基金资产总额的15.23%。

2025年末，基金权益总额为33466.25亿元，其中，累计财政性净拨入12734.73亿元，累计投资增值余额20731.52亿元（其中累计投资收益余额20646.41亿元，基金公积和报表折算差额合计85.11亿元）。

2025年，基金投资收益额为3906.72亿元，投资收益率为13.22%。

基金自成立以来的年均投资收益率为7.62%，累计投资收益额为22916.79亿元。

以下为《全国社会保障基金2025年度报告》全文

一、社保基金会概况

(一)社保基金会简介

1. 法定中文名称：全国社会保障基金理事会(简称：社保基金会)，法定英文名称：National Council for Social Security Fund， PRC(缩写：NCSSF)。

2. 法定代表人：刘昆。

3. 成立时间：2000年8月。

4. 注册及办公地址：北京市西城区丰汇园11号楼丰汇时代大厦南座。

(二)社保基金会的职责

社保基金会贯彻落实党中央方针政策和决策部署，在履行职责过程中坚持和加强党对全国社会保障基金投资运营工作的集中统一领导。主要职责是：

1. 管理运营全国社会保障基金。

2. 受国务院委托集中持有管理划转的中央企业国有股权，单独核算，接受考核和监督。

3. 经国务院批准，受托管理基本养老保险基金投资运营。

4. 根据国务院批准的范围和比例，直接投资运营或选择并委托专业机构运营基金资产。定期向有关部门报告投资运营情况，提交财务会计报告，接受有关部门监督。

5. 定期向社会公布基金收支、管理和投资运营情况。

6. 根据有关部门下达的指令和确定的方式拨出资金。

7. 完成党中央、国务院交办的其他任务。

8. 作为投资运营机构，履行好基金安全和保值增值的主体责任。

(三)社保基金会的组织架构

根据党中央、国务院批准的《全国社会保障基金理事会职能配置、内设机构和人员编制规定》和《全国社会保障基金理事会章程》，社保基金会在借鉴国际养老金管理机构经验的基础上设置组织架构。

1. 理事大会

理事大会主要负责审议基金管理运营的重大方针和战略等重大事项。理事长、副理事长由国务院任命，理事由国务院聘任。理事长是社保基金会的法定代表人。

2. 部门设置

社保基金会现设综合部、规划研究部、基金财务部、股票投资部、固定收益投资部、境外投资部、股权资产部(实业投资部)、法规及监管部、风险管理部、养老金管理部、国有资本管理部、信息技术部、机关党委(人事部)和机关服务中心等职能部门。

3. 非常设机构

社保基金会设立三个非常设机构，即投资决策委员会、风险管理委员会和内部控制委员会。

投资决策委员会为社保基金会投资决策机构，分析研判宏观经济和资本市场形势，审议基金战略资产配置计划和年度战术资产配置计划，审定基金年度二级资产配置策略、季度资产配置执行计划和再平衡方案，审定基金风险政策与风险预算，审定基金投资基准，审定基金重大投资方案等。

风险管理委员会为社保基金会风险管理的议事机构，审议基金风险管理整体框架、制度和政策，基金重大投资和重大风险事项，基金重大风险、重大突发事件的处置预案以及基金绩效评估报告、风险评估报告、投资合规监管报告等事项。风险管理委员会下设估值小组，审议与基金估值相关的议题。

内部控制委员会为社保基金会内部控制的决策机构，审议内部控制相关制度、内控风险事件处置意见以及内控考核评价等内控重大事项和管理措施。

(四)社保基金会管理的资金

经国务院批准，依据财政部、人力资源社会保障部规定，社保基金会受托管理以下资金：

1. 全国社会保障基金，是国家社会保障战略储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。全国社会保障基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成。

2. 基本养老保险基金，是各省(自治区、直辖市)人民政府和新疆生产建设兵团根据《基本养老保险基金投资管理办法》，委托社保基金会管理的企业职工和城乡居民等基本养老保险部分结余基金及其投资收益。根据《基本养老保险基金投资管理办法》和社保基金会与各委托省(自治区、直辖市)人民政府和新疆生产建设兵团签署的委托投资管理合同，社保基金会对受托管理的基本养老保险基金实行单独管理、集中运营、独立核算。

3. 划转的部分国有资本及现金收益，是根据《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》和《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，由国务院委托社保基金会负责集中持有的中央企业划转的10%国有股权以及中央层面和受托管理的地方层面现金收益运作资金，社保基金会对中央企业国有股权和现金收益运作资金实施单独管理、集中运营、独立核算。

本报告披露全国社会保障基金(以下简称“基金”)的主要财务数据和投资运营情况。

二、基金主要财务数据

(一)财务状况

2025年末，基金资产总额38,083.73亿元。其中：直接投资资产10,209.23亿元，占基金资产总额的26.81%；委托投资资产27,874.50亿元，占基金资产总额的73.19%。境内投资资产32,283.54亿元，占基金资产总额的84.77%；境外投资资产5,800.19亿元，占基金资产总额的15.23%。

2025年末，基金负债总额4,617.48亿元，主要是基金在投资运营中形成的短期负债。

2025年末，基金权益总额为33,466.25亿元，其中，累计财政性净拨入12,734.73亿元，累计投资增值余额20,731.52亿元(其中累计投资收益余额20,646.41亿元，基金公积和报表折算差额合计85.11亿元)。

(二)投资业绩

2025年，基金投资收益额3,906.72亿元，投资收益率13.22%。其中，已实现收益额1,922.61亿元(已实现收益率7.01%)，交易性资产公允价值变动额1,984.11亿元。

基金自成立以来的年均投资收益率7.62%，累计投资收益额22,916.79亿元。

(三)财政拨入全国社会保障基金情况

2025年，财政性净拨入全国社会保障基金资金618.22亿元，其中：一般公共预算拨款200.00亿元，彩票公益金417.84亿元，国有股减转持现金收入0.38亿元。

截至2025年末，财政性拨入全国社会保障基金资金和股票累计12,755.41亿元，其中：一般公共预算拨款4,298.36亿元，彩票公益金5,526.67亿元，国有股减转持资金和股票2,841.67亿元(减持资金971.97亿元，境内转持股票1,026.15亿元，境外转持股票843.55亿元)，罚没股票划转充实全国社会保障基金88.71亿元。扣除实业投资项目上市时社保基金会作为国有股东履行减持义务累计减少国有股13.88亿元，2009年用于四川地震灾区工伤保险金补助划缴中央财政6.80亿元，中央财政净拨入全国社会保障基金累计12,734.73亿元。

三、基金投资运营

社保基金会根据《中华人民共和国社会保险法》《全国社会保障基金条例》和经国务院批准，由财政部与人力资源社会保障部发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，以及国务院、财政部与人力资源社会保障部的相关批准文件对全国社会保障基金进行投资运作。财政部会同人力资源社会保障部对全国社会保障基金的投资运作和托管情况进行监督。

(一)投资理念、方式和范围

1. 投资理念：社保基金会坚持并持续丰富“长期投资、价值投资、责任投资”理念，审慎稳健开展投资运营管理，忠实履行好基金安全和保值增值主体责任。

——始终坚持长期投资。追求长期投资目标、坚持长周期考核，在投资实践中不断深化对长期资金性质的认识，始终坚定中国经济长期向好的信心，使基金投资着眼于分享国民经济增长的长期收益和资本市场健康发展的成果，在市场短期波动中始终保持战略定力。

——始终坚持价值投资。将发现和实现投资价值作为投资的首要目标，把投资价值作为选择投资对象的基本标准。作为国内最早开展委托投资的机构，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，引导投资管理机构通过深挖优质投资标的并长期持有，力争超越市场平均水平，助力经济社会高质量发展的同时，向市场传递价值投资理念。

——始终坚持责任投资。肩负党中央赋予的“为民理财”重大社会责任，着眼发挥负责任机构投资者积极作用，坚持金融服务实体经济根本宗旨，积极服务国家重大战略实施、促进实体经济健康发展。坚持把基金安全摆在更加突出的位置，牢牢守住基金安全底线。践行可持续投资原则，积极关注环境、社会、治理等多重责任，为促进全社会可持续发展提供重要支持。

2. 投资方式：社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。

3. 投资范围：经批准的境内投资范围包括银行存款、债券、信托贷款、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权、股权投资基金等；经批准的境外投资范围包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品、债券、股票、证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等。

4. 资产独立性：全国社会保障基金资产独立于基本养老保险基金、划转的部分国有资本及现金收益和社保基金会、全国社会保障基金投资管理人、托管人的固有财产以及全国社会保障基金投资管理人管理和托管人托管的其他资产。全国社会保障基金与基本养老保险基金、划转的部分国有资本及现金收益、社保基金会机关财务分别建账，分别核算。

(二)投资运营管理

2025年是“十四五”规划收官之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，社保基金会党组坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习领会习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，坚定不移贯彻落实党中央、国务院决策部署，扎实履行基金安全和保值增值主体责任，基金投资运营取得良好业绩。

1. 强化前瞻谋划，科学编制实施资产配置计划

经过多年探索实践，社保基金会在投资运营中形成了包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡在内的较为完善的资产配置体系。其中，战略资产配置是基金中长期投资管理的“锚”，确定各类资产的中长期目标配置比例和比例范围。战术资产配置是在战略资产配置规定的各类资产比例范围内，确定各类资产战术目标配置比例和阈值。资产再平衡是以回归战术目标配置比例阈值范围为指引，对偏离战术配置阈值的资产进行回调。

2025年，面对多重风险交织叠加的复杂市场环境，社保基金会密切跟踪宏观经济和资本市场变化，强化资产配置锚定作用，制订“以进促稳”的配置策略；积极开展动态配置，及时把握资本市场大幅回调的机会，开展动态配置加仓股票，在促进国内资本市场稳健发展的同时有力增厚投资回报；更加积极主动融入国家战略，优化权益类资产结构分布，加大实业投资配置力度。

2. 深化战略统筹，审慎稳健开展投资运营

社保基金会不断提高各大类资产投资运营水平。股票投资方面，坚定看好中国资本市场发展前景，充分发挥长期资金和耐心资本作用，坚持从长周期角度开展投资；聚焦市场前沿，加强分析研判，丰富完善二级配置框架，体系化赋能投资决策；主动服务国家战略，加大科技创新领域投资力度，较好把握科技创新板块上涨行情。紧密追踪全球资本市场动态，积极把握境外市场投资机会，优化存量资产结构；坚持底线思维，强化境外投资风险防范与管控。境内外股票投资均取得较好收益。

实业投资方面，深入贯彻习近平总书记关于发挥创业投资、私募股权投资支持科技创新作用、推动科技创新和产业创新深度融合以及科技金融等重要讲话和重要指示批示精神，持续完善服务国家重大战略工作机制，加大对国际科技创新中心和区域科技创新中心建设的投资支持力度，聚焦高质量发展，强化示范引领，稳步探索设立浙江、江苏、福建(厦门)、湖北、四川等多只社保科创基金，服务科技创新和新动能培育、支持经济转型和区域协调发展，助力实现高水平科技自立自强。

固定收益投资方面，坚持服务大局，着力为实体经济发展提供资金支持，积极投资基础民生、科技创新、乡村振兴等国家战略相关债券。面对利率处于低位震荡、利率波动风险不断加大的复杂市场环境，坚持将投资管理与风险防控一体推进，新增投资与存量调整统筹布局，守牢合规安全线；把握利率变化节奏，通过抓波段、调结构、做交易，积极把握债券利率与银行存款报价相对高点加大投资，抓住境外主要国家债券收益率历史高位的阶段性机会，境内外固定收益投资取得较好收益。

现金管理方面，继续通过积极有效的分级流动性管理，在保持资金流动性需求的同时，增厚现金资产收益。

3. 守牢安全底线，健全风险合规管控体系

社保基金会围绕基金总体投资目标和风险政策，坚持底线思维、极限思维，统筹发展和安全，构建了党组总体把控，投资决策、风险管理、内部控制三个委员会分工负责，资配投资、风险管理、内部审计三道防线各司其职、共同协作又相互制衡的全覆盖全生命周期的风险防控体系，切实增强风险管理的整体性、协同性，加强投前、投后、退出各环节的风险管理，守牢基金安全底线。有序开展基金风险评估和风险政策校核，不断完善风险管理体系，优化风险预警指标体系，细化落实风险防控责任。全面开展基金绩效评估，量化分析基金收益情况，持续提升评估科学性和时效性。持续推进风险管理数字化转型和科技赋能，不断增强风险预见、预判、预警水平，提高及时有效应对和处置能力。

2025年，持续完善投资管理运营规章制度和法律合规风险防控体系，继续配合监管部门修订《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，实施投资全过程法律合规风险管控，强化新产品新业务和重大项目投管退的法律支持、合同审查和合规监督，持续推进法律合规工作标准化、规范化和信息化，确保基金依法合规、稳健运营。

4. 深化内控建设，稳步推动内部控制管理提质增效

社保基金会根据全面性、制衡性、权责对等、重要性、适应性、有效性原则建立和实施内部控制。内部控制贯穿于基金投资管理和机构运转各项业务的决策、执行、监督、改进和反馈全过程，全面反映业务新变化、新要求，重点关注重要投资业务、关键业务环节、关键岗位和重大风险。

2025年，持续优化内部控制制度体系和执行体系。坚持内部控制制度动态优化，扎紧织密内部控制制度笼子，加强内部权力运行监督制约。构建内部控制日常监督检查机制，促进监督关口前移，提升内部控制制度执行刚性和严肃性。强化内控监督与纪检监督协同，推动内部控制监督与内外部监督有机贯通，进一步健全廉政风险与业务风险一体防控格局。

5. 坚持负责任的机构投资者定位，积极践行可持续投资原则

社保基金会始终坚持责任投资，关注环境、社会、治理等多重责任，持续推动并积极构建系统全面的可持续投资管理体系，积极践行负责任机构投资者的责任担当。

2025年，加强可持续投资相关研究，积极推动可持续理念融入投资实践，推动研究成果在基金投资运营实践中的转化应用。鼓励和引导委托管理人积极践行可持续投资理念，做好项目投后管理，持续参与完善公司治理，积极发挥派出董监事作用，充分维护基金权益。持续加强与国际可持续发展机构的交流和对话，交流可持续投资实践举措及经验并探讨合作机遇，加强可持续投资理念和实践的互学互鉴。

四、基金会计报表及报表附注

(一)会计报表

1. 基金资产负债表(会社基01表)

2. 基金收益表(会社基02表)

3. 基金权益变动表(会社基01表附表)

(二)会计报表附注

1. 报表编制基础

基金会计报表按照财政部印发的《企业会计准则》和审核批准的《全国社会保障基金会计核算规定》及相关核算办法，并基于本附注所述的会计政策和会计估计编制。

2. 遵循企业会计准则的声明

社保基金会编制的基金会计报表符合《企业会计准则》《全国社会保障基金会计核算规定》及相关规定的要求，真实、完整地反映了基金的财务状况和经营成果等有关信息。

3. 会计年度

基金的会计年度为公历1月1日至12月31日。

4. 记账基础

基金会计核算以权责发生制为记账基础。

5. 记账本位币

基金以人民币为记账本位币。境外委托投资业务以美元为记账本位币。

资产负债表日，境外资产美元会计报表按中国人民银行公布的美元对人民币汇率中间价折算为人民币会计报表，与境内资产会计报表合并。

外币对人民币即期汇率采用中国人民银行公布的各外币对人民币汇率中间价或据此套算的汇率中间价，境外委托投资中的非美元外币对美元即期汇率采用路透伦敦时间下午4时的汇率。

6. 金融工具

(1)金融工具的分类

基金自2021年起执行新金融工具准则，按照管理资产的业务模式和合同现金流量特征，基金投资的金融资产划分为三类，即以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。金融负债划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。

(2)金融工具的计量

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债(包括交易性金融资产和金融负债，以及指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产与金融负债)，以公允价值进行初始计量和后续计量，当期公允价值变动计入当期损益，交易费用在初始确认时计入当期损益。

以摊余成本计量的金融资产和金融负债按交易日实际支付的全部价款(不含应收应付利息)确认入账，后续计量采用实际利率法，按摊余成本进行计量，在终止确认、计提信用减值准备或摊销时产生的利得或损失计入当期损益。

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产(简称其他金融资产)，包括其他权益工具投资和其他债权投资，以公允价值进行初始计量和后续计量，当期公允价值变动计入基金权益，交易费用在初始确认时计入成本。其他债权投资在终止确认、计提信用减值准备或摊销时产生的利得或损失计入当期损益。

对存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。活跃市场指金融工具交易量和交易频率足以持续提供定价信息的市场，报价来源于该市场中的交易所、经纪商、行业协会、定价服务机构等，且代表了有序交易中的价格。若没有现行报价，且最近交易日后经济环境等没有发生重大变化的，采取最近交易日市场报价确定其公允价值。

对不存在活跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。使用的估值技术应在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持，主要包括市场法、收益法和成本法。估值结果的选取应考虑其合理性，选取在当前情况下最能代表公允价值的金额作为公允价值。选取的估值技术应定期评估并测试其有效性。

(3)金融工具的列报

基金投资中：划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在资产负债表中按“交易性金融资产”项目列报，其金融负债在资产负债表中按“交易性金融负债”项目列报；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产在资产负债表中按“其他金融资产”项目列报。此外，按会计准则要求，在资产负债表中单独列报衍生金融资产和衍生金融负债两个项目。

7. 融券与融资回购

融券回购为根据融券回购协议接受交易对手证券质押、融出资金的业务；融资回购为根据融资回购协议以证券质押、自交易对手融入资金的业务。交易价差作为利息收入或支出，在协议期限内按实际利率法计算确认。

8. 长期股权投资

对被投资单位能实施重大影响的权益性投资，适用《企业会计准则第2号—长期股权投资》；对被投资单位不能实施控制、共同控制或重大影响的权益性投资，适用《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》。

9. 资产减值

(1)信用减值损失

在资产负债表日，对以摊余成本计量的金融资产和其他金融资产中的其他债权投资，采用预期信用损失法计提信用损失准备，确认信用减值损失。

根据预期信用损失法，应评估上述金融资产的信用风险自初始确认后是否已显著增加，并按照信用减值的三个阶段计提信用损失准备：信用风险自初始确认后未显著增加为减值第一阶段，在资产负债表日按照未来12个月内的预期信用损失计提信用损失准备；信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值(未发生还本付息违约等信用风险事件)为减值第二阶段，在资产负债表日按照整个存续期内的预期信用损失计提信用损失准备；初始确认后发生信用减值(发生还本付息违约等信用风险事件)为减值第三阶段，自该资产进入第三阶段之日起，按照整个存续期内的预期信用损失计提信用损失准备。

(2)长期股权投资减值损失

在资产负债表日，对长期股权投资是否存在可能发生减值的迹象进行检查，如果有客观证据表明资产发生减值的，计提减值准备，确认减值损失。按《企业会计准则2号—长期股权投资》核算的长期股权投资资产已计提的减值准备不予以转回。

10. 收入与费用

收入与费用指基金投资运营产生的收入与费用。财政性拨入全国社会保障基金资金，于收到时直接计入基金权益，不作为收入核算。

11. 资产负债表年初数及收益表上年数调整

2024年基金年度报告公布前，个别被投资企业因故尚无经审计的财务报告，为及时公布2024年基金年度报告，基金暂按其未经审计财务数据进行账务处理。2024年基金年度报告公布后，这些被投资企业提供了经审计的财务报告，据此对本年资产负债表年初数、收益表上年数、权益变动表上年数做相应调整。此外，个别被投资企业财务报告发生追溯调整和前期差错更正调整事项，基金据其调整后的报表金额相应调整。涉及的报表项目调整如下：

资产负债表中，调增基金资产项目“长期股权投资”年初数1,047.11万元；调增基金权益项目“全国社会保障基金”年初数934.43万元，调增“基金公积”年初数112.68万元。收益表中，调增基金收益项目“长期股权投资收益”上年数934.43万元。