A股特别提示（8-25）：美债“定价之锚”剧烈晃动，全球科技股遭遇重估风暴，花旗上调未来3个月黄金价格目标

2026-08-25 08:09:00 来源：券商研报精选

来源：国金证券第5小时

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1、中国人民银行（核心股）发布公告称，将在8月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于8月有6000亿元MLF到期，当月央行将通过MLF操作净回笼1000亿元。央行同时宣布，将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

2、据财联社，近日关于交易所收紧IPO申报的传言再起，传言称“除了有细则的行业，亏损的（企业）都要收紧申报”。权威人士对此表示，交易所确有向券商（核心股）沟通，核心是针对近期申报项目整体质量参差不齐的现状，要求保荐机构切实履行“看门人”职责，避免盲目“一拥而上”的抢报行为，而非收紧IPO或提高亏损企业门槛。压实中介责任，从申报源头上提升质量，是交易所一以贯之的要求，收紧IPO申报传言系误读。

3、消息称，美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA），为扩大国债回购计划提供资金支持。TGA已被视为可用资金来源，目前余额已积累至约9500亿美元，远高于拜登政府时期5500亿至6000亿美元的目标水平。这一举措若付诸实施，将大幅改变市场对美国财政部干预长端利率能力的判断。

4、美债长端利率的冲击波已从华尔街蔓延至全球。8月24日，一场席卷亚太、欧洲与美洲的科技股抛售潮同步上演，MSCI亚太股票指数下跌1%，三星电子和阿里巴巴成为主要拖累。港股市场一改连日来的反弹，恒生科技指数大跌3.61%；A股市场则延续颓势。更需要警惕的是，G7国家超长端利率正在共振上行，这是一场全球性的主权债务风险溢价重估。

5、美国财长贝森特公布多项针对伊朗的经济制裁措施，以进一步加大对伊朗施压。美国将扩大对与伊朗有商业往来的国家实施次级制裁的范围，并敦促相关国家作出选择。贝森特称，已针对伊朗政权用以支撑经济的五大领域——数字资产、技术、黄金、航空和航运（核心股）发布相关制裁决定，还将对全球范围内60多个实体、个人及船只实施制裁。美国总统特朗普正与各国领导人通电话，要求他们停止与伊朗开展商业往来。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，伊朗贸易伙伴已经表态，“不会认真对待”美国相关制裁言论。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，面对美方威胁，伊朗回应将比以往更加坚决。

1、全国政协主席王沪宁在京会见出席第三届中美1.5轨对话的美方代表时表示，中方愿同美方共同努力，全面准确落实两国元首重要共识，增进相互正确认知，尊重彼此核心利益，加强各领域务实合作，妥善管控分歧，积极构建中美建设性战略稳定关系。

2、外交部回应“美方威胁对伊朗贸易伙伴实施二级制裁”称，制裁施压无助于解决问题，只会加剧紧张、升级局势，不符合任何一方的利益。中方呼吁各方保持理性克制，避免采取可能进一步激化矛盾冲突、冲击全球经济发展和金融稳定的举措，尽快回到对话谈判、政治解决的正确轨道上来。中方将密切关注相关的动向，并采取必要措施维护自身的正当权益。

3、中国和约旦发表《关于深化中约战略伙伴关系的联合声明》强调，应该维持美国与伊朗之间的停火，通过对话谈判达成能够消弭局势紧张根源的全面解决方案，确保尊重地区国家主权、安全和领土完整。霍尔木兹海峡是国际货物和能源贸易重要通道，应该恢复海峡正常通行。

4、央行发布公告称，8月24日以固定利率、数量招标方式开展3400亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量3400亿元，中标量3400亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放3400亿元。

1、周一A股震荡调整，上证指数再度失守3900点，全市场近4000只个股下跌。截至收盘，上证指数下跌0.59%报3882.01点，深证成指跌2.13%，创业板指跌3.21%，北证50跌2.02%，科创50跌3.1%，万得全A跌1.42%。A股成交额为2.02万亿元，上日成交1.89万亿元。盘面上，保险、银行（核心股）、煤炭（核心股）等板块涨幅居前，医药（核心股）生物、半导体等板块跌幅较大。

2、恒生指数收跌1.89%报25517.33点，恒生科技指数跌3.61%，恒生中国企业指数跌1.89%；市场总成交额为2911.51亿港元，环比有所上升；南向资金净买入115.67亿港元。个股方面，智谱、MINIMAX均跌超10%，阿里巴巴跌8.5%，中芯国际跌7.9%。

3、证券时报·数据宝统计显示，以发行日期为基准，截至8月24日，今年以来共有106家公司首发募资，累计募资金额达1831.54亿元。按不同板块统计，今年以来科创板发行新股17只，募资888.45亿元，占比48.51%。长鑫科技为今年以来募资金额最多的公司，首发募集资金达579.19亿元。

4、阿里巴巴折价配售800亿港元新股，股价大跌超8%。阿里集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭分别出手增持合计约1.2亿港元阿里股票。据悉，蔡崇信此次买入72万股阿里巴巴港股，均价约112港元，耗资约8000万港元；吴泳铭买入35万股阿里巴巴港股，均价约111.6港元，耗资约4000万港元。

5、拼多多第二季度实现营收1123.6亿元，同比增长8%，其中交易服务收入增长13%至547亿元，成为营收增长主要支撑；归母净利润下降12%至272亿元，调整后每ADS收益19.33元超预期。拼多多二季度经营现金流257亿元，同比增长19%，现金储备达4564亿元，为长期生态建设提供支撑。

6、零跑汽车上半年实现营业收入381.1亿元，创同期历史新高；净利润2.1亿元，连续三个半年度实现盈利；二季度毛利率环比提升至12.6%，经营质量逐季向好。

7、小鹏集团第二季度实现营收197.4亿元，同比增长8%，环比增长51.5%；归属于公司普通股股东净亏损13.4亿元。小鹏集团董事长何小鹏表示，今年四季度小鹏汽车将挑战单月销量超6万台，目标是在明年实现Robotaxi无安全员载客运营。

8、药明康德发布公告称，公司生物学业务板块的DNA Encoded Library平台近期遭遇一起网络安全（核心股）事件。DEL平台是用于早期发现项目的专业编码化学合成物库。本次网络安全事件发生后，公司立即启动应急回应机制，聘请领先的外部网络安全专家及外部法律顾问共同处理及应对该事件并展开全面调查。截至目前公司信息技术系统均运作正常，DEL平台安全性亦受控。

1、美国总统特朗普宣布，自2027年1月1日起，美国将把对加拿大所有汽车、卡车、汽车零部件（核心股）和钢铁（核心股）征收的关税提高至50%。在美国生产相关产品则“零关税”。特朗普表示，美国“不需要加拿大，加拿大需要美国”，并表示加拿大95%的生意都与美国有关，而美国情况“恰恰相反”。

2、伊朗波斯湾海峡管理局发表声明称，违反伊朗关于霍尔木兹海峡航行规定的船只将面临罚款、扣押或没收等限制措施。声明指出，往返波斯湾的货主在租船前必须查阅波斯湾海峡管理局发布的“违规船只”名单，以避免潜在问题。即日起，任何船只如与“违规船只”合作，也将被列入该名单。

1、美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.26%报53417.16点，标普500指数跌0.28%报7652.86点，纳指跌0.76%报25980.19点。存储、光通信（核心股）板块下挫，闪迪、希捷科技跌超6%。万得美国科技七巨头指数跌0.29%，特斯拉跌近4%，英伟达跌近3%。SpaceX跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.66%，小鹏汽车跌超8%，小马智行跌逾8%。

2、欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.11%报26106.60点；法国CAC40指数跌0.37%报8453.01点；英国富时100指数涨0.35%报10854.32点。美伊地缘紧张局势令市场承压，投资者在英伟达财报和Jackson Hole央行年会前保持谨慎。

3、亚太主要股指多数收跌。日经225指数跌0.74%报65528.09点，铠侠跌6.24%，软银集团跌5.33%。韩国综合指数跌3.12%报6696.96点，三星生命跌13.09%，三星电子跌8.7%。印度SENSEX30指数收跌0.22%报77369.11点。

4、美银策略师Hartnett认为，市场对中期选举定价过于乐观，如果民主党赢得参议院，市场两大核心叙事将同时受到冲击：一是金融去监管；二是AI资本支出的政治支持。两者叠加，预计美股在年底前将出现超10%的回调，同时伴随美元走弱和债券收益率下行。

5、油价持续攀升正成为美国股市面临的最大威胁。摩根士丹利策略师Michael Wilson警告，原油价格进一步上涨可能推高债券收益率，并迫使美联储采取行动，从而引发额外的市场动荡。摩根士丹利已上调布伦特原油价格预期，预计今年第四季度将达到每桶100美元。

1、美债收益集体下跌，2年期美债收益率跌0.01个基点报4.234%，3年期美债收益率跌1.13个基点报4.301%，5年期美债收益率跌2.31个基点报4.401%，10年期美债收益率跌3.58个基点报4.696%，30年期美债收益率跌4.64个基点报5.225%。

2、美油主力合约收跌2.39%，报84.98美元/桶；布油主力合约跌2.48%，报90.37美元/桶。市场等待美国对伊朗新一轮制裁的具体细节，此前油价连续多日上涨后多头获利了结离场；目前原油仍在霍尔木兹海峡正常运输，市场对供应中断的恐慌情绪暂时降温；美国商业原油库存连续第三周增加，短期供应预期有所宽松，带动油价回调。

3、国际贵金属（核心股）期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.63%报4710.00美元/盎司，COMEX白银（核心股）期货跌0.81%报68.97美元/盎司。美国对伊制裁推升地缘避险情绪，叠加美债高企引发美元信用担忧，债务叙事取代利率叙事，市场避险与配置需求共同推升黄金价格。

4、伦敦基本金属涨跌参半，LME期铅涨0.66%报1910.5美元/吨，LME期铜涨0.21%报14245.0美元/吨，LME期锌涨0.10%报3827.0美元/吨，LME期镍跌0.25%报17015.0美元/吨，LME期锡跌0.57%报55570.0美元/吨，LME期铝跌0.77%报3212.5美元/吨。

5、德国、西班牙、葡萄牙、意大利、波兰和奥地利6个欧盟成员国财政部长日前联名致信欧盟轮值主席国爱尔兰，呼吁欧盟成员国在9月举行的欧盟财长会议上讨论一项机制，对因霍尔木兹海峡封锁、能源供应冲击而获得“暴利”的石油公司征税。

6、花旗表示，将未来3个月黄金价格目标上调至每盎司4800美元，之前为4500美元；维持6-12个月目标不变，为每盎司5000美元。若要本轮涨势得以持续，实物需求需要跟上。