交易商大规模交付缓解历史性逼仓 铜价延续跌势

在交易商向伦敦金属交易所(LME)大规模交付铜、令铜市场有史以来规模最大的逼仓之一有所缓解之后，铜价于周三延续跌势。截至发稿，LME铜期货跌0.21%，报13962.95美元/吨。在此前一天，铜价跌1.2%，创7月23日以来最大单日跌幅。

据悉，LME追踪的可即时交割铜库存周二大幅增加逾2万吨，为4月以来最大增幅。托克集团贡献了其中相当大一部分，其他（核心股）交易商也在安排将铜运入LME仓库。知情人士表示，他们预计未来几天还会有更多铜在LME登记入库并取得仓单。

这一进展缓解了铜市场面临的部分逼仓压力。此前，由于交易商为美国特朗普政府可能宣布精炼铜进口关税进行布局，大量铜资源流向美国，并导致全球其他（核心股）地区铜库存不断被抽离。根据IHS Markit汇编的航运（核心股）数据，8月份前两周约有5.6万吨铜运抵美国。若不计入7月份创纪录的22.3万吨铜进口量，8月份的进口量与过去一年左右的月均水平基本一致。

值得注意的是，尽管美国商务部长卢特尼克提交关税建议的6月30日截止日期已经过去，但白宫仍未公布最终政策。生产商、消费企业及贸易商正密切关注特朗普是否会将目前针对半成品铜产品的贸易保护措施进一步扩大至精炼铜等原材料。

另一个显示供应紧张正在缓解的迹象是，市场密切关注的现货铜与三个月铜期货之间的价差周二降至每吨248美元，而周一一度达到每吨545美元的期货升水。另一个关键的单日价格价差——Tom/next(代表将头寸向后滚动一天所需支付的价格)——也有所回落，此前该价差曾飙升至2021年一次重大逼仓期间才出现过的水平。