隔壁，突然传来狂欢声！

这一次上涨意义重大，让市场相信，最急迫、最机械的强制卖盘可能已经接近尾声。

——隔壁（韩国）昨天还在哭，今天就传来欢呼声。

韩国股市（KOSPI）暴涨18%，刷新历史最大单日涨幅，SK海力士直接涨停（30%），三星电子一度暴涨27%。

这轮上涨有两个重要原因：

· 一个是，美国昨晚帮了一把，美国科技股率先反弹。对于韩国来说，这太重要了。

· 另一个是，韩国政府开始稳定市场。一方面提高杠杆ETF保证金，限制过度投机；另一方面计划继续向AI产业投入近140亿美元，为长期产业预期托底。

韩国这轮暴跌的时候，三星、SK海力士公布的财报其实都不错。业绩没有崩，真正崩的是市场情绪。现在市场回过头来看，公司赚钱能力还在，AI订单还在，HBM需求还在。

所以，我们给这次上涨的定义是——这是一场有基本面支撑的暴力缓解性反弹。我们早在这次暴跌前便在《环球市场笔记》中预言，韩国股市会跌破6000点，但5600点附近会有反弹。

今天外资净买入7.8万亿韩元，而韩国散户净卖出约8万亿韩元。这是一次非常有意思的换手：杠杆受损的韩国散户集中退出，外资交易盘和空头回补资金迅速接走卖盘。

不过，18%的上涨虽很壮观，但仍不是底部确认。

首先，我们不能通过一天的上涨轻易确立底部。从数字上看，下跌17%之后再上涨18%，也只是接近回到原点。周五的暴涨修复了价格，却没有修复此前留下的杠杆损失、信心裂缝和流动性创伤。真正的底部，需要用接下来数个交易日的稳定，而不是一天的涨幅来证明。

其次，周五日内逆势做空韩国股市的性价比很低，更多是快钱在追涨和回补空头（上涨质量一般，卖压消失得很快，信心恢复得却没有那么快），长线机构却仍在观望，甚至借反弹减仓（快钱已经回来，长钱还没有）。我们预计今天的涨幅2/3来自仓位修复、空头回补和强制卖盘消失；约1/3来自微软、亚马逊、三星与SK海力士所提供的基本面支撑。

可以确定的是，未来一段时间，韩国股市仍可能频繁出现5%—10%级别的大幅波动。只要这种波动仍在，韩国股市就还没有真正康复。

来源：华尔街情报圈