日韩股市走高！存储芯片巨头大涨，SK海力士涨超5%，三星电子涨超3%

7月23日，日韩股市携手高开，盘中强势拉升。韩国KOSPI指数一路走高，向上触及7000点大关，日内涨超3%，截至发稿报7042.08点，涨幅达3.6%。个股层面，两大存储芯片巨头强势领涨，SK海力士股价涨超5%，三星电子涨超3%。日经225指数同样表现不俗，一度涨超1%，最新报66585.96点。

韩国经济"芯片引擎"再超预期

韩国股市的强势表现，源自当天早间韩国央行交出的一份"超预期答卷"。据韩国央行数据，第二季度GDP环比增长0.6%，虽较一季度1.8%的增幅有所放缓，却显著高于彭博调查经济学家预期中值0.4%；同比增幅达3.7%，同样高于市场预期。

韩国央行在说明中明确指出，受全球人工智能热潮推动，半导体（核心股）需求维持强劲态势，芯片与机械出口表现稳健，企业研发支出及软件领域投资保持活跃，为GDP提供了有力支撑。二季度出口增长1.4%，其中半导体、机械和设备出口增长最为显著，帮助韩国经济抵御了中东冲突持续带来的外部干扰。

这份超预期成绩单的意义，远不止于一个数字。它延续了此前一系列强于预期的经济数据走势，促使韩国政府、央行和国际货币基金组织多次上调韩国经济增长预期。更重要的是，强劲的增长为韩国央行未来几个月考虑再次加息提供了坚实依据——此前，韩国央行已于上周进行了自2023年以来的首次加息。

日本2.3万亿美元增长计划

相较于韩国的"芯片红利"，日本市场的焦点则聚集在财政政策与国债收益率的博弈上。日本首相高市早苗上月底公布了一项规模约2.3万亿美元的经济增长计划，德意志银行（核心股）策略师Mallika Sachdeva在最新报告中指出，该计划意味着日本正站在财政政策和产业政策重大转型的关键节点。

根据这一增长计划，日本政府希望通过激活国内储蓄、鼓励大型机构投资者增加对本国资产配置，为大规模财政支出提供资金来源。但与此同时，日本还需要确保名义经济增速持续高于融资成本，以维持债务负担的可持续性。

Sachdeva认为，要实现上述两项目标，日本政府可能需要采取措施压低国债收益率，控制整体融资成本。这意味着日本政策重心可能发生变化——如果提升财政能力成为政策首要目标，日本未来的政策重点可能将由外汇管理转向收益率管理，即从关注美元兑日元汇率，转向控制10年期国债收益率及整体借贷成本。

事实上，债务可持续性的担忧已经开始反映在债券市场。日本曾于2016年至2024年实施收益率曲线控制（YCC）政策以压低融资成本，但今年以来日本长期国债收益率持续攀升，其中30年期日本国债收益率已升至历史最高水平，10年期日本国债收益率7月23日也上行2.0个基点至2.755%。分析人士指出，日本正在上演一场"政策内战"：政府要大把花钱，央行要更快加息，而市场则怀疑两者能否同时做到。