锂电隔膜拐点实锤！恩捷股份上半年扭亏最高赚9亿，Q2环比暴增145%，量价齐升盈利大反转！

7月9日，全球锂电隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）披露2026年半年度业绩预告，公司成功实现同比扭亏为盈，上半年净利润最高达9亿元。这是锂电隔膜行业周期触底回升的核心信号，产品产销量稳步攀升叠加价格企稳回升，公司盈利水平逐季加速修复，行业反转逻辑全面落地。

一、业绩拆解：上半年彻底扭亏，Q2盈利环比翻倍式修复

公告显示，2026年上半年公司预计实现归母净利润7.36亿元-9亿元，同比成功扭亏为盈，彻底走出2025年行业价格战带来的盈利低谷，半年度盈利规模创下近一年半以来新高。

分季度维度看，盈利修复节奏逐季加快的特征十分清晰：公司一季度实现净利润2.6亿元，以此测算二季度净利润区间为4.76亿元-6.4亿元，环比增长82%-145%。二季度隔膜行业供需格局持续优化，产品价格稳步回升，叠加公司产能利用率持续爬坡、高毛利产品占比提升，单季盈利规模较一季度接近翻倍，盈利修复速度大幅超出市场预期。

盈利质量同步改善：2026年以来公司主要产品产销量持续保持增长，产品价格逐步企稳，综合毛利率水平显著提升，推动经营业绩较上年同期明显改善，盈利的稳健性与可持续性持续增强。

二、增长核心逻辑：需求回暖+价格修复+成本管控三重共振

本次业绩扭亏为盈是行业周期反转与自身经营优化共同作用的结果，三大支撑因素同步发力：

下游需求持续旺盛，产销量稳步攀升

报告期内锂电池（核心股）隔膜下游市场延续旺盛需求态势，动力电池、储能（核心股）领域装机量持续增长，带动高端湿法隔膜需求稳步释放。公司积极调配全球产能资源，精准匹配下游头部客户对高品质隔膜的需求，核心产品产销量持续保持增长，为盈利修复打下坚实的收入基础。

行业供需格局优化，产品价格企稳回升

经历前期行业产能集中出清与恶性价格战后，隔膜行业供需关系持续优化，市场竞争回归理性。当前隔膜产品价格较上年低点已企稳回升，价格端的修复为公司盈利改善提供了有力支撑，行业整体告别亏损区间，逐步回归合理盈利水平。

全流程成本管控，放大盈利弹性

公司持续推进全产业链成本管控，通过生产工艺优化、规模化效应释放、供应链精细化管理等多项举措，单位成本控制成效显著。在产品价格回升的基础上，成本端的优化进一步放大了盈利弹性，推动综合毛利率水平实现显著提升。

三、行业深度解读：周期底部确认，龙头率先走出盈利修复行情

恩捷股份的扭亏为盈，是国内锂电隔膜行业走出周期底部的标志性事件。此前受行业产能集中释放、价格战加剧影响，锂电隔膜行业整体盈利承压，部分中小厂商逐步出清。当前随着下游新能源汽车（核心股）与储能（核心股）市场需求持续回暖，叠加供给端新增产能释放节奏放缓，行业供需格局已迎来实质性改善，产品价格触底回升，正式步入周期修复阶段。

作为全球锂电隔膜行业的绝对龙头，恩捷股份凭借全球领先的产能规模、技术壁垒与深度绑定的头部客户资源，在行业周期底部依然保持产能利用率与客户粘性的优势，率先实现盈利修复。同时公司持续推进海外产能布局，匹配海外客户的属地化生产需求，进一步打开长期成长空间。在行业周期向上的大背景下，具备成本、技术、客户三重优势的头部厂商，将持续收割市场份额，业绩修复的弹性与持续性均显著优于行业平均水平。

四、风险提示

本文仅客观整理上市公司公告及行业公开信息，不构成任何投资建议。锂电隔膜行业周期波动较强，下游动力电池与储能（核心股）需求释放节奏存在不确定性；行业新增产能后续投放可能冲击供需格局，产品价格回升持续性有待观察；原材料价格波动、海外产能爬坡不及预期、行业竞争加剧均可能影响公司盈利水平，投资者理性决策。