上涨概率75%？A股的春节效应有“数”可循

随着农历新年临近，A股市场将迎来长达一周多的休市期，“持股过节还是持币过节”再次成为投资者核心关切。本文通过系统梳理近年市场数据，为投资者提供决策参考。

胜率较高！A股春节效应有一定的规律

通过对2018年至2025年春节前后各主要指数表现的统计分析，可以发现一定的季节性规律：

1、节前10天总体容易下跌，而真正临近春节的前3天，却容易上涨；

2、节后大概率都是上涨，无论是以3天来看、还是以10天来看；

3、节前10天和节后10天呈一定的负相关关系，即节前如果明显上涨，节后会修正，反之亦然。

①上证指数历年春节前后涨跌幅（%）

（数据来源：价值线，下同）

可以发现，在假期前3天、后3天，上证指数在8个年份中，有6年是上涨的，概率高达75%！节后10天，上涨概率也较高！2020年，由于突发疫情，春节前三大指数即开始调整，春节后更是暴跌开盘。如果剔除这种特殊年份，上涨概率进一步提高！

②深圳成指历年春节前后涨跌幅（%）

深圳成指基本和上证指数步调一致，只是幅度更大一点罢了，即贝塔系数更高。

③创业板指历年春节前后涨跌幅（%）

创业板指和上证指数最大的不同在于，春节前10天，上证容易调整，但创业板竟然还是上涨居多，在8年中有6次上涨，概率75%！

④科创50指数历年春节前后涨跌幅（%）

科创50指数推出较晚，其春节走势和创业板比较接近。

值得一提的是，A股春节前10天和春节后10天呈现一定的负相关关系。例如，2021年，春节前主要指数上涨较大，春节后则呈现大跌状态，尤其是创业板指数，节前大涨超4%而节后跌幅近12%。彼时，贵州茅台、宁德时代春节后迅速调整。

今年春节怎么办？配置什么？

既然春节前后部分时段胜率较高，那么，2026年的形势又会如何呢？今年春节持股还是持币?

对此，市场资深人士赵伟告诉价值线，关注春节前外盘的走势对大盘走势的影响、关注春节前外盘结构行情的变化对A股结构行情的影响，这是短线资金春节前的操作策略，对于中线投资者而言，立足于为春节后的行情做准备，春节后的市场风险偏好有望提升，春节前离场资金有望春节后回流，市场流动性有望改善，A股的历史规律表明，在过去8年里春节后A股上涨概率为75%，而从历史数据看，领涨的多为科技成长及中小市值股，深市的表现强于沪市。

兴业证券策略团队于2月8日发布研报认为，近期全球资产共振调整的本质更多在于借叙事消化情绪，而并非基本面或政策路径出现实质性变化。随着前期调整释放一定风险，近期全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正在逐步过去，后续事件催化增多、“春节效应”等因素有望为市场修复创造良好环境，持股过节兼具胜率与赔率。配置上可以逐步走出防守思维，重点布局春节行情。

那么，如何布局春节行情？

兴业证券认为，相对胜率看，春节后TMT、科技制造、资源品&基建链明显占优（如下表，T为春节前最后一个交易日）。背后，一方面是春节后风险偏好提升驱动TMT、先进制造为代表的成长板块占优；另一方面随着春节后步入“金三银四”春季开工旺季、叠加3月两会后政策集中落地，后续将是涨价线索进一步丰富的关键窗口，对于资源品&基建链形成提振。

结合前期涨跌幅以及景气等维度，兴业证券建议重视以下三条线索：

TMT：美股科技率先企稳反弹，重视近期受海外映射影响较大的AI硬件（北美算力链、国内半导体产业链）的修复；

高端制造：新能源（电池储能、电网、光伏）、创新药等；

涨价链：可以率先关注国内逻辑主导方向的修复，包括化工、建材、钢铁等。

风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。