AI狂潮重塑全球版图：韩国股市市值反超德国，跻身全球前十

智通财经获悉，受益于科技巨头在全球人工智能与机器人热潮中的强劲拉动，韩国股市市值已超越德国。截至周三数据显示，自2025年初以来，韩国股市估值攀升至3.25万亿美元，较年初大幅增长约1.7万亿美元，这一规模超过德国的3.22万亿美元，推动韩国跃居全球第十大股市。

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排名格局的重塑凸显出韩国股市的迅猛崛起，这主要得益于对股东友好的制度性改革以及其在全球人工智能供应链中的战略枢纽地位。具体来看，韩国综合股价指数(Kospi)2026年以来已累计上涨23%，而同期德国Dax指数仅微涨1.7%——后者表现疲软主要受地缘政治不确定性加剧及刺激政策实施缺乏清晰路线图的双重拖累。

新加坡Impactfull Partners董事总经理基思·博托卢齐(Keith Bortoluzzi)指出：“韩国已突破单纯全球贸易中转站的角色定位，成为2020年代三大核心趋势——人工智能、电气化与国防——的交汇枢纽。”相较于德国因汽车、化工产业结构性衰退导致盈利承压，韩国正凭借国防重整进程与人工智能基建投入迎来超级周期。

韩国总统李在明对股市的高调支持及企业治理改革举措，成为去年韩国股市反弹的重要推手。此轮反弹恰逢存储芯片行业迎来供应短缺与价格上涨周期，直接推动三星电子、SK海力士等半导体龙头股价大幅上扬。与此同时，机器人产业蓬勃发展进一步激活了现代汽车集团及其关联企业的估值空间。多重利好共振下，韩国综合股价指数上周首破5000点关口，创下历史性突破。

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据数据显示，韩国股市估值仍处低位，韩国综合股价指数(Kospi)的预期市盈率为 10.6 倍，而德国基准指数的预期市盈率为 16.5 倍。

尽管韩国在市值方面迎头赶上，但两国经济规模仍相距甚远。根据世界银行的数据，2024 年韩国国内生产总值在全球排名第 12 位，而德国则位列第 3。欧洲最大经济体德国的规模约为韩国的 2.5 倍，分别为约 4.69 万亿美元和 1.88 万亿美元。

野村控股经济学家朴正宇(Jeong-Woo Park)表示，韩国股市与实体经济之间的差距反映出出口导向型企业利润与疲弱国内需求之间存在结构性差异。虽然韩国综合股价指数成分股公司主要依靠出口盈利，但更广泛的经济则更多依赖消费和建筑业，而这两个领域的活动一直较为滞后。

科技VS工业：韩国股市凭结构优势超越德国

去年，随着对欧洲最大经济体德国迅速出台刺激措施的期望落空，韩国综合股价指数的走势超过了德国基准 DAX 指数。科技股占 Kospi 权重约 40% 的主导地位也起到了推动作用，而工业和国防企业则是 DAX 指数中的重要组成部分。

今年德国表现最佳的公司包括制药巨头拜耳公司、西门子能源公司以及国防承包商莱茵金属公司。

“我们年初时的行动更为迟疑，”宝盛集团投资组合经理多米尼克·特劳特(Dominic Traut)说道，并指出市场对于刺激措施的影响已变得更加务实。2025 年初，德国 DAX 指数大幅上涨，原因是市场预期新政府将取消税收优惠，并投入数百亿资金用于支出。尽管这一预期开始成为现实，但由于缺乏明确的刺激政策实施路线图——该计划可能总计达 1 万亿欧元，其中包括增加国防开支——导致涨势在 2026 年初停滞不前。

“韩国和德国在很多方面有着相似的经济状况——两国都高度依赖出口，”百达资产管理公司首席策略师卢卡·帕奥利尼(Luca Paolini)表示。“关键的区别在于科技领域。大约 20 年前，德国还曾力争占据领先地位，但如今当你审视德国的股票时，科技类股并不多。”