25日又一股冷空气来袭！或强化“供暖季”煤炭需求，刺激煤价反弹

据财联社消息，25日起随着新一股冷空气来袭，气温将再次出现波动，与此同时中东部多地将再迎雨雪天气过程。

冷空气来袭强化了“供暖季”对煤炭的需求预期，在供给端受到约束的情况下，煤价有望延续反弹。

2025年全年原煤产量约47.1亿吨，同比-1.1%。产量下降的背后是严格的安全生产考核巡查（2025年11月应急管理部开启安全生产考核巡查），同时“反内卷”政策落地，“落后产能”进一步压缩。

冬季用电、用煤高峰到来后，电厂日耗将逐步回升。与此同时，化工煤需求维持高位。用电需求逐步恢复，推动市场煤价稳步上行。

据卓创资讯统计数据显示，截至1月19日，山西大同Q5500大卡动力煤出矿价为565-580元/吨，较1月初上涨12.5元/吨，涨幅2.23%。

随着2026年供需边际改善及长协价格继续发挥稳定器作用，预计2026年煤炭价格有望平稳上涨。在供给端，“反内卷”政策将推动行业自律及产能核查叠加安监趋严，2026年预核增产能退出或导致产量下滑。推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”。

在需求端，预计“十五五”期间火电需求韧性充足，AI算力带动新电力需求高速增长。

展望后市，需求端受能源保供和旺季需求支撑，供给端受产能控制约束，2026年在政策托底下，煤价表现有望优于2025年。此外，在当前大电网结构中，煤电对于保障电网的安全与稳定起到了至关重要的作用。往后看煤电资产的稀缺性可能会越来越强。

具体到A股市场，在寒潮与政策双重利好下，煤炭行业盈利和分红预期改善。“反内卷”政策预期正成为板块估值修复的重要催化剂煤。煤炭行业将向“红利价值重估”转型，高股息特性吸引长期资金。可关注高分红龙头，以及具备成长潜力的企业。（光大证券微资讯）