中信证券：医保新政出台，医疗器械迎来行业性投资机遇

文｜陈竹 宋硕 曾令鹏 章树立

国家医保局发布新政，制定手术机器人与外科手术耗材相关服务价格立项指南，手术机器人在国内的推广和普及速度有望加快。同时国家医保局表示立项指南未来将持续扩容，利好整体创新医疗器械产品。我们强烈建议投资者重视医疗产业链投资机遇，综合梳理两条投资主线：一、重点关注手术机器人行业及上下游产业链（含腔镜机器人、骨科机器人、神经外科机器人）；二、推荐关注微创外科、骨科、消化内科、心血管科、神经内科等高值耗材行业。

▍医保新政全面支持手术机器人等创新器械，全面加速创新产品定价立项过程。

1月20日，国家医保局正式印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》（下称《立项指南》），明确提出聚焦医疗技术前沿成果，以价格立项引领医疗技术升级，文件同时围绕手术机器人及其他外科手术耗材制定收费项目，我们对《立项指南》总结如下：

①手术机器人：国家医保局将指导各省医保局制定全省统一的价格基准（国家医保局指导设立托底线和封顶线，各地结合自身情况制定具体标准），支持医疗设备加快临床转化，兼顾患者负担，有助于全面提高手术机器人渗透率，国内百亿潜在市场有望快速激活；

②其他外科创新技术：国家医保局对3D打印、示踪增强成像、能量器械（含超声刀、电刀、等离子刀、电磁刀、射频、微波、冷冻、微动力、水动力）、术中影像引导、机械臂与远程手术等科技创新，统一价格立项，规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项。

▍医保新政有望持续推广扩容，或将系统性疏通创新器械发展堵点。

国家医保局举办“价格立项赋能医疗科技创新分享活动”，活动中明确提及“统一新增100多项涉及新技术新产品的前瞻性价格项目，初步铺就一条渐进性产业升级和医保支付引领的科技创新之路”，我们对活动总结三点：

①随着立项指南编制收官，国家医保局近期将陆续编制印发药学、一般治疗、检验等3批立项指南；

②国家医保局下一步计划统一完善新增医疗服务价格项目管理办法，指导各省提高新增价格项目的受理审核质量和效率；

③国家医保局下一步探索开展价格预立项工作，在技术产品临床研究试验或报批阶段，由国家医保局指导有关省级医保局向医疗机构或医药企业预先提供价格政策辅导。

▍医保新政立意高远，强烈建议投资者关注创新医疗器械整体性、系统性的投资机遇。

我们认为随着国家医保局层面的创新产品价格目录不断扩容，越来越多的创新器械产品将实现更加快速的全国定价、入院流程。过往创新医疗器械在国内定价难、入院难、推广慢的痛点有望得到系统性解决，创新医疗器械产品在国内放量速度有望大幅增加，创新医疗器械管线的盈利能力和投资价值有望重估。

▍风险因素：

政策推广进度低于预期，价格目录扩容进度低于预期、创新产品定价低于预期。

▍投资策略。

国家医保局发布新政，制定手术机器人与外科手术耗材相关服务价格立项指南，手术机器人在国内的推广、普及速度有望加快。同时立项指南未来将持续扩容，利好整体创新医疗器械产品。我们强烈建议投资者重视医疗产业链投资机遇，综合梳理两条投资主线：一、重点关注手术机器人行业及上下游产业链（含腔镜机器人、骨科机器人、神经外科机器人）；二、推荐关注微创外科、骨科、消化内科、心血管科、神经内科等高值耗材行业。维持医疗产业链“强于大市”评级。

本文节选自中信证券研究部已于2026年1月21日发布的《医疗产业链重大事项点评—医保新政出台，医疗器械迎来行业性投资机遇》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。