阿里资本开支飙升，3800亿投入有望带动国内AI算力建设浪潮

阿里巴巴最新财报显示，过去一个季度，阿里云营收同比增长26%，增速创三年新高，带动公共云需求持续上升，其在人工智能和云基础设施上的资本支出投资达386亿元人民币，同比增长220%。

386亿元资本开支将直接投向AI服务器、GPU/ASIC、交换机和数据中心基建等环节，同时，阿里明确“一云多芯”路线，国产替代份额会迅速提升，拉动国内光模块、液冷、IDC建设的需求，上游厂商订单有望明显放量。

此外，阿里云在全球新增8个数据中心，其国产AI芯片采购比例上升，反映国产替代加速。叠加国内“东数西算”等相关政策的推动，国产算力链有望进入基本面拐点期。

展望后市，光大证券认为，全球AI算力军备竞赛升级，海外亚马逊、谷歌、微软、Meta等四家厂商预计2025年在AI基础设施上的总支出将超过3000亿美元；国内方面，字节、腾讯、阿里等企业的资本开支合计有望超3600亿元。

落脚到A股市场，根据阿里巴巴集团CEO吴泳铭此前的表态，未来三年将投入3800亿元建设AI基础设施，直接利好AIDC、服务器、AI芯片、光模块、温控设备（液冷）等上游供应链，关注阿里巴巴AI算力建设上游的相关供应商上市公司。