4月7日，受到美国特朗普政府的全球关税政策影响，美股期货延续上周暴跌趋势开盘即遭重挫，暴跌行情迅速蔓延，引发了全球范围内的恐慌情绪，A股、港股纷纷大跌。

A股截至收盘，沪指跌7.34%，报3096.58点，深成指跌9.66%，报9364.5点，创业板指跌12.5%，报1807.21点，科创50指数跌9.22%，报924.17点，北证50指数跌17.95%。沪深两市合计成交额15877.99亿元。其中，创业板指、北证50指数均创历史最大单日跌幅记录。市场仅100余股上涨，近5300股下跌，跌停股数量一度超3400股跌停，最终超3000股跌停。

港股方面，截至收盘港股恒生指数跌13.22%，报19828.3点，恒生科技指数跌17.16%，报4401.51点，国企指数跌13.75%，报7262.72点，红筹指数跌10.45%，报3469.18点。大型科技股中，阿里巴巴-W跌17.98%，腾讯控股跌12.54%，京东集团-SW跌15.51%，小米集团-W跌20.59%，网易-S跌17.91%，美团-W跌14.95%，快手-W跌18.95%，哔哩哔哩-W跌19.97%。

对此，券商纷纷做出解读：

中信证券于翔：今天A股波动较大，主要是由于中国采取的反制措施超出市场预期，以及海外市场的大幅下跌

中信证券于翔认为，今天A股波动较大，主要是由于中国采取的反制措施超出市场预期，以及海外市场的大幅下跌。海外市场的下跌源于中国反制措施的出台，使得其他国家与美国达成协议的概率降低，从而引发了全球市场的恐慌性下跌。而A股的大跌更多是受到海外悲观情绪的带动，实际上并没有那么悲观。

关于后续中美关税加码的问题，于翔指出，特朗普的中期选举将于明年11月举行，美股作为美国经济的重要指标，大幅下跌将对其政治施加巨大压力。如果特朗普继续加码关税，可能导致美股进一步回调，这反而会对其不利。因此，后续市场可能会出现回暖的可能性。从大势研判来看，此次下跌有些过度悲观。他建议投资者关注顺周期领域，因为顺周期板块估值较低，且内需扩张的逻辑更为顺畅，例如基建、地产和消费恢复等领域。

同时，于翔还表示，如果中国进行逆周期操作，如在地产、城投领域加杠杆以及推动消费扩张，基本面的改善将更加确定，这可能会吸引外资回流。此外，特朗普在明年中期选举前可能需要解决美国经济和美股下跌的压力，美国的宽松政策可能在今年年底到明年上半年出现，与中国宽松周期重叠。因此，他对股市并不悲观，认为当前的大跌是一个布局的时间点。

于翔强调，今年的核心逻辑是内需扩张，这对股票类资产具有较好的配置价值。他建议投资者多配置股票，而不是债券。因为十年期国债收益率继续下跌的空间有限，而股票市场中顺周期板块的估值较低，适合进行左侧配置。尽管避险情绪仍然存在，但从股票投资的角度来看，估值是核心因素，因此他建议投资者关注股票资产配置。

陈果：市场当前最担心的是流动性问题 目前已基本具备降息降准条件

陈果认为，市场首先要从风险偏好和情绪上稳住并扭转。他表示，市场当前最担心的是流动性问题，投资者因下跌而担忧流动性危机，但历史经验表明，因流动性担忧而减仓的股票往往会在后续涨回来，这种减仓行为往往会让人后悔。

陈果分析称，有媒体报道中央汇金等资金流入，当供求达到平衡时，流动性问题将得到缓解。市场中其实还存在大量仓位资金，当市场调整到一定位置时，这些资金会开始进场。从市场同步指标来看，当跌停板股票数量明显减少后，市场状况将开始好转，形成正反馈。一旦市场看到跌停板股票减少，原本想进场的资金会更加确认进场，市场很容易出现反弹。

不过，陈果也指出，当前的反弹仍需更多信号来确认是否为阶段性底部并继续向上。尽管市场信号难以精准预测，但他认为可以从几个大概率的方向进行预期。首先是国内对冲性政策的出台，包括货币政策和财政政策，目前《人民日报》评论员文章也强调了这一点。他表示，目前降息降准的条件已基本具备：美元和美债利率下降，美联储降息预期增加，人民币兑美元汇率压力大幅下降，甚至有企稳回升趋势。

兴业证券张忆东：宏观基本面呈现“东稳西荡” 调整并不改变中国资产估值核心逻辑

4月7日，全球股市巨震，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院联席院长张忆东提醒大家要突破一个误区，即美国走熊并不意味着全球股市都将陷入熊市。他举例说，过去几年美国处于牛市时，不少大经济体的股市也并未同步走牛。张忆东指出，中国资本市场在过去几年处于新旧动能切换的过程中，主动进行了结构调整，化解或释放了风险，呈现出休整和筑底的状态。

张忆东表示，二季度的调整并不改变中国这一轮资产估值的核心逻辑，内因才是决定A股和港股行情大趋势的关键变量。从基本面、资金链等多个维度来看，中国资本市场正在逐步企稳，宏观基本面呈现出“东稳西荡”。张忆东认为，中国股市行情能否延续，核心在于科技和新消费的发展趋势是否延续，中国资本市场的发展更多依赖内因驱动，而非外部因素的牵引。

国信证券策略首席分析师王开：科技板块仍是全年主线

国信证券策略首席分析师王开表示，2025年中国经济有望走向稳步修复，在宏观经济政策持续发力与市场情绪逐步修复的双重驱动下，2025年A股市场有望走出先抑后扬的韧性行情。配置方面，王开认为投资者应关注核心资产和短期有防御功能的资产。中长期来看，科技板块仍是全年的主线。

摩根资产管理：当前A股市场基础仍然较好依然看好中国资产的长期投资机会

摩根资产管理认为，从政策面、资金面、投资者情绪等因素来看，当前A股市场基础仍然较好，待风险集中释放后，市场有望重拾升势，依然看好中国资产的长期投资机会。宏观上，中国正处于周期复苏起点，特朗普关税政策对全球贸易格局带来挑战。在出口压力增大背景下，稳增长、内循环刺激政策出台节奏有望早于市场此前预期，或将边际缓解关税对经济的影响。微观上，科技自主、“内循环、稳增长”，以及对非美地区扩大开放，或是投资人可以关注的投资线索。