来源：光大证券微资讯
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1、隔夜，美股标普、纳指连续4日携手下跌，过去4个交易日里，纳指已跌超5%，是去年9月初以来的最大连续跌幅。特斯拉下跌8.39%，今年累跌25%，市值跌破1万亿美元门槛（今年1月，特斯拉在欧洲销量同比暴跌45.2%；同时特斯拉“否认”其在中国推出的自动辅助驾驶功能更新实现了“美国FSD那样的完全无人驾驶”，而是智能辅助驾驶目前仅L2级）。在中国AI概念龙头阿里巴巴（收涨3.85%）的带领下，纳斯达克中国金龙指数收涨0.58%。
2、2月25日，国务院总理到中国电信、中国联通、中国移动所属企业调研科技创新工作。在随后的座谈会上，总理指出，当前人工智能等前沿技术加速发展，三家企业要切实增强责任感紧迫感，大力发展新一代信息通信技术，深入推进“人工智能+”，促进制造业数字化转型，赋能千行百业。要持续攻坚突破，加快推进重点任务，尽早取得更多实质性进展。
3、高盛报告称，对冲基金上周加大对亚洲股市押注的意愿升至 2016年以来的最高水平。报告显示，2月14日至20日期间，多头头寸与空头头寸的比率为1.5:1，中国大陆和香港占地区资金流入的近一半，日本占总流入资金的23%。高盛表示，亚洲现在是MSCI全球市场股指中增持最高的地区，这是以对冲基金退出北美为代价的。
4、险资持续扫货银行股H股。平安集团近日继续加仓了农业银行H股和邮储银行H股。此前消息显示，平安系资金在2024年底以来加仓了工行、农行、邮储银行、招行、建行H股等银行股，甚至不乏有举牌行为。此外，新华保险、长城人寿和信泰人寿均对银行股有增持甚至举牌的动作。在新会计准则下，高股息股票能减少当期利润波动，是此轮险资加仓银行股的一个重要原因。
股市动态
1、25日，DeepSeek将DeepEP向公众开放。约20分钟内，DeepEP已在GitHub、微软（MSFT.US）等平台上获得超过1000个Star收藏。此外，DeepSeek正在加速推出其R2人工智能模型。知情人士表示，由于对DeepSeek低成本人工智能模型的需求激增，中国企业正在增加英伟达H20人工智能芯片的订单。
2、25日，宇树科技更新视频，标题为“功夫BOT：宇树G1”，并表示“算法继续升级，任意动作任意学”。视频中，G1机器人完成了连续武打动作并保持平衡。在二手租赁平台上，宇树G1机器人成为“抢手货”，单台日租金高达5000元至1.5万元，且需提前10天以上预订。此前，宝通科技披露，与宇树科技合作推进工业机器人技术落地。
3、周二深夜，阿里巴巴正式开源旗下视频生成模型万相2.1模型。根据视频生成模型的“大模型排行榜”，万相2.1在VBench基准测试中位居全球第一，力压美图奇想、OpenAI Sora、Adobe/麻省理工的CausVid、苹果 STIV等一众国内外竞品。25日南向资金大幅净买入220.33亿港元，单日净买入额创历史次高，其中阿里巴巴-W获净买入66.45亿港元。
4、据财联社消息，字节跳动旗下AI助手豆包正在小范围测试深度思考模型，但接入的不是DeepSeek模型。据豆包相关负责人表示，当前测试的是自己深度思考模型的不同实验版本。
5、微信官方发布了微信 Windows4.0.2测试版本，目前该版本产品已经支持在电脑端收取红包。实测发现，目前微信Windows 4.0.2测试版本已经上线微信官网，用户只需在微信官网下载并安装该版本后，即可收取别人发给自己的红包。不过目前该版本仍不能直接通过PC端给别人发送红包。
6、英伟达宣布，GTC 2025大会将举行China AI Day - 云与互联网线上中文专场，计划于北京时间3月18日上午9:30开始直播。本次专场汇聚了国内多家云与互联网企业，包括字节跳动、火山引擎、阿里云、百度、蚂蚁集团、京东、美团、快手、百川智能、赖耶科技以及Votee AI。
7、联想YOGA AIPC元启系列新品发布，其搭载的天禧个人智能体系统融合DeepSeek端侧大模型，该产品也成为全球首款部署Deepseek端侧大模型的AI PC，可实现消费级设备运行70亿参数端侧模型。
8、25日，汽车整车板块活跃。TrendForce最新调查显示，2025年全球新车销量预计将达到9060万辆，同比增长2.4%。中国将占最大份额达29%，其次是美国18%，西欧为15%。TrendForce预测，到2025年新能源汽车将占中国新车销量的50%，中国智能汽车领域的竞争预计将加剧。
9、海通证券公告称，公司收到上交所决定对公司A股股票予以终止上市。公司A股股票不进入退市整理期交易，终止上市日期为2025年3月4日。公司A股股票终止上市后，将按照1:0.62的比例转换为国泰君安的A股股票。
要闻解读
1、据财联社消息，近日，为了应对全球钴市场供应过剩的局面，刚果民主共和国宣布将暂停钴出口四个月。
点评：随着新能源汽车和储能市场的快速发展，钴的长期需求仍有较大的增长空间，国际钴业协会预计，2023年到2030年钴需求将以11%的年均复合增长率保持增长。国内钴库存较多的企业以及从事钴回收和深加工的企业，将受益于价格上涨和供应紧张的局面。
2、据《科创板日报》消息，2月25日，《海南省科技创新容错免责实施办法（试行）》公开征求意见。其中，创新性提出对企业及青年科研人员的“首次免责”，而其他省份相关文件未见相关提法。
点评：海南正从自贸区和消费胜地，积极向数字化、数字经济等新兴领域转型，全力打造海南自贸港科创中心。预计这对海南具有产业优势的种业、数字经济、航天科技等新质生产力领域将产生持续驱动。
宏观经济
1、央行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。
2、“支持小微企业融资协调工作机制推进会”披露，自2024年10月以来，各地累计走访小微企业、个体工商户等经营主体超过5000万户，授信超过10万亿元。小微企业无还本续贷余额近7万亿元。
3、2月24日至25日，全国电子商务工作会议召开。着力营造良好电商生态、扩大数字消费、赋能产业转型；高水平扩大电商领域制度型开放，高质量推进“丝路电商”合作，建强电商产供链；提升数字商务三年行动质效。
4、2月25日，国家网信办举办欧盟在华企业数据跨境流动政策座谈会。23家欧盟在华企业和中国欧盟商会相关负责人参加座谈。
5、深圳将全力竞逐人工智能、低空与空天等产业新赛道，深入实施“人工智能+”行动，加快算法理论、智算芯片、具身智能、高阶智驾、端侧轻量化模型等核心突破。
6、25日，杭州出让3宗涉宅用地，均溢价成交，总成交金额67.98亿元，平均溢价率45.6%。其中，上城区地块经过110轮竞价，成交楼面价50683元/㎡，溢价率72.48%。同日，成都有2宗成华区宅地出让，成交总价7.20亿元，溢价率30.57%。
行业动态
1、欧盟1月乘用车注册量下降，而电动汽车销量却大幅增长。由于插电式混合动力车、汽油车和柴油车的需求下降，该地区的总销量同比下降了2.1%。但1月欧盟电动汽车销量增长了37%，汽车制造商为遵守今年更严格的排放法规而推广电动汽车。
2、中国电动汽车百人会相关负责人表示，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用。2024年下半年以来，中国申请的全固态电池专利快速增长，是日本的三倍。
3、从知情人士处获悉，岚图已启动第三代固态电池的技术迭代，新一代动力电池系统将在保持300Wh/kg的能量密度基础上，充电倍率提升至3~5C，电解液含量0%，并可实现极宽温域运行。
4、今年深圳两会首次启用AI同声传译，“零延时”跨语言沟通。现场使用的是深圳率先启用的全国首个政务级AI大模型同声传译软件——由深圳科技企业来画孵化的InnAIO AI翻译大模型。
5、《2025年上海市中医药工作要点》，运用用人工智能、大数据等技术，推动名老中医药专家诊疗学术经验数字化整合和挖掘利用，探索海派名医智慧化传承新模式。
个股动态
公司公告
海通证券：公司A股股票不进入退市整理期交易，将于3月4日终止上市
超达装备：公司控制权拟发生变更，股票及可转债将于2月26日复牌
跨境通：第一大股东杨建新所持公司总股本2.30%股份将被司法拍卖
中国电建：签署埃及苏伊士1.1GW风电项目EPC合同，合同金额约59.70亿元
海天瑞声业绩快报：2024年净利润1121.5万元，同比扭亏
思特威：2024年净利润同比增长2651.81%
恒玄科技：2024年净利润4.6亿元，同比增长272%
晶合集成：2024年净利润5.33亿元，同比增长152%
艾力斯：2024年净利润14.24亿元，同比增长121.08%
洁特生物：2024年净利润同比增长112.18%
纳芯微：2024年净亏损4.03亿元
德美化工：持股5%以上股东所持440万股将被司法拍卖
若羽臣：持股5%以上股东朗姿股份拟减持不超过3%公司股份
风险提示
7天5板威尔泰：公司股票可能被实施退市风险警示
5连板卓翼科技：公司产品没有应用在AI眼镜相关领域
3连板华丰股份：零部件业务收入占公司营业收入的比重为80.22%
3连板大位科技：公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商 为客户提供机柜租赁等服务
2连板智慧农业：东银控股、江动集团的重整进程及能否重整成功存在不确定性
翱捷科技：公司未向阿里巴巴集团提供任何ASIC芯片定制服务
中鼎股份：公司在机器人部件总成领域的业务尚处于业务开发阶段
雪龙集团：公司对宇树科技持股比例极低且无业务合作
蜂助手：云终端技术相关研发及产品在主营业务收入中占比低
