爱美客获中邮证券买入评级
2024-04-26 09:00:44
来源:
金融界
作者:研报君
4月26日,爱美客获中邮证券买入评级,近一个月爱美客获得15份研报关注。
研报预计,预计24年-26年公司归母净利润分别为24.8亿元/31.4亿元/37.9亿元。研报认为,24年1-2月行业高景气度+再生类产品带动收入高增长。公司24Q1收入保持高增长,主要得益于:1)1-2月春节前后机构保持较高动销节奏,加之上年同期较低基数,行业保持高景气度;2)再生类产品高景气度,濡白天使、如生天使保持高增势能。受去年3月行业高基数压力,月度之间具备一定波动。毛利率高位微降,期间费用率优化,净利率维持高位。公司24Q1毛利率为94.6%,同比降低0.7pct,毛利率处于高位;公司24Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.3%/4.1%/7.1%,同比变动分别为-2.1pct/-3.9pct/+0.2pct,销售费用率受益于规模效应,管理费用下降主要受去年同期筹备港股上市带来费用增加,维持高研发投入。此外,公司24Q1公允价值变动净收益占比收入为-1.2%,去年同期为3.5%,主要系对外投资带来的公允价值波动。综合,公司24Q1归母净利率同比降低0.4pct至65.3%。
风险提示:行业景气度不及预期;竞争加剧,降价导致毛利率下降等。
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