4月25日，璞泰来获天风证券买入评级，近一个月璞泰来获得10份研报关注。

研报预计2023年公司实现收入153.4亿元，同降0.8%；归母净利润19.1亿元，同降38.4%；扣非归母净利润17.8亿元，同降39.8%。23年实现负极材料及石墨化收入66.1亿元，同降16.0%；销量15.5万吨，同增11.4%。实现膜产品及涂覆加工收入48.2亿元，同增23.6%；销量52.7亿平，同增21.5%。实现PVDF收入10.2亿元，同降44.3%；销量1.1万吨，同增97.8%；实现锂电设备收入35.9亿元，同增49.6%。实现产业投资收入10.6亿元，同降36.1%。考虑到锂电产业链价格下降超预期，我们下调公司24、25年归母净利润28、35亿元，新增预计26年实现归母净利润42亿元，看好公司负极业务触达历史相对底部后有望回升、隔膜、设备业务持续放量。研报认为，公司的负极业务触达历史相对底部后有望回升，隔膜、设备业务持续放量。

风险提示：产能释放不及预期、负极价格下降超预期、电动车销量不及预期、焦类价格上涨超预期。