4月24日，天山铝业获国信证券买入评级，近一个月天山铝业获得11份研报关注。

研报预计2023年公司归母净利润同比下降17%，2024Q1归母净利润同比增加44%，2023年实现营收289.7亿元，归母净利润22.1亿元，经营性净现金流39.2亿元。2024Q1单季营收68.3亿元，归母净利润7.2亿元。预计2024-2026年收入382/383/385亿元，同比增速31.9/0.2/0.5%，归母净利润32.52/34.70/37.64亿元，同比增速47.5/6.7/8.5%。

研报认为，公司2023年盈利下滑主因铝价下跌，以及高纯铝出口关税。2023年公司毛利润40.9亿元，其中自产铝锭版块毛利润同比下滑7.9亿元。2024年公司降本增效可期，广西本地铝土矿资源开发有望继续推进，同时公司在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得其铝土矿产品的独家购买权，降低天桂铝业铝土矿采购成本。

风险提示：铝价下跌风险，电池铝箔市场竞争加剧风险，新建项目进度不及预期风险。