完美世界获开源证券买入评级,“P5X”或开启新产品周期,业绩有望逐步改善
2024-04-16 12:00:49
来源:
金融界
作者:研报君
4月16日,完美世界获开源证券买入评级,近一个月完美世界获得3份研报关注。
研报预计公司2023年实现营业收入77.91亿元(同比+1.57%),归母净利润为4.91亿元(同比-64.31%),扣非归母净利润为2.10亿元(同比-69.56%)。公司2023Q4实现营业收入15.95亿元(同比-18.57%,环比-8.09%),归母净利润为-1.23亿元,扣非归母净利润-2.47亿元。公司2023年业绩同比下滑主要系受产品研发周期影响,公司推出的新游较少,在运营游戏随生命周期自然衰减,流水与业绩贡献同比下降,以及公司投资净收益减少所致。此外,公司全年预计派发现金股利每股0.46元,以4月15日收盘价计,股息率为4.61%。基于公司业绩及游戏流水预期,我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026归母净利润分别为10.52/12.83/14.38亿元。我们看好新产品周期开启,驱动公司业绩逐步改善,维持“买入”评级。
研报认为,收入结构变化致毛利率、净利率下降,随新游上线,盈利能力有望逐步回升。公司2023年毛利率为59.7%(同比-8.75pct),主要系公司上线影视剧较多,带动毛利率较低的影视业务收入占比自2022年的4.18%提升至2023年的13.27%。公司2023年净利率为6.3%(同比-11.65pct),净利率同比下降主要系收入结构改变带来的毛利率下降所致。我们认为,随着公司丰富的储备游戏产品加速释放,游戏业务收入有望实现较快增长,带动公司整体毛利率与净利润逐步回升。
风险提示:新游上线表现不及预期,影视业务计提减值等风险。
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