4月11日，上海医药获西南证券买入评级，近一个月上海医药获得1份研报关注。

研报预计2024-2026年归母净利润分别为54.4亿元、60.1亿元、66.2亿元，分别同增44.3%/10.5%/10.3%。研报认为，2023年公司实现收入2603亿元，医药商业实现收入2340.4亿元，医药工业实现收入262.6亿元。公司进一步完善医药流通网络，完成湖南润吉药业并购以及正大天晴商业板块并购，填补湖南省生物制品以及苏州市、连云港市的网络空白。2023年公司医药商业销售破百亿的省份达6个。全年成功引入进口总代品种29个；进口疫苗代理业务全年实现销售收入约52亿元，并与辉瑞达成了关于13价肺疫苗的合约销售合作；器械大健康业务全年实现销售收入约363亿，与仁会生物就贝那鲁肽注射液达成销售推广合作；与赛诺菲达成合约销售战略合作，该合作涉及重点疾病领域20多个产品，预计合约规模超50亿。创新管线步入收获期，市场潜力巨大。2023年公司研发投入26亿元。其中：研发费用22亿元。截至2023年末，公司已有安柯瑞、凯力康、培菲康3款创新药，兰索拉唑碳酸氢钠1款改良型新药上市。已有68个在研新药管线。3款1类新药提交上市申请，其中I001与X842上市申请已获得受理，SRD4610已提交上市申请。

风险提示：行业政策波动风险；研发进展或不及预期；商誉减值风险。