国泰君安证券最近发表的一项研究报告着重指出了AI生成3D技术在2023年对游戏行业产生的重大影响，尤其是在3D数据资产和技术积累日益增长以及“AI生成视频”快速发展的背景下。报告认为，一旦“AI生成3D”技术实现关键突破，它将给游戏产业带来实质性的变革效果，这种影响不仅表现在成本效益的提升，更体现在顺应游戏产业向3D化、UGC化、碎片化发展趋势所带来的模式转变。

国泰君安的核心观点概述如下：

游戏产业正呈现出鲜明的3D化、用户生成内容（UGC）化和碎片化趋势，而“AI生成3D”技术恰好与此紧密相连。现今，3D建模已成头部游戏产品的标配，同时，许多头部游戏侧重玩法创新，鼓励用户自创内容；小游戏平台也在快速壮大。尽管现阶段生成式AI技术尚未深度渗透到游戏业核心的3D内容生产阶段，但一旦“AI生成3D”技术取得突破，将显著优化游戏生产的流程，加快产品迭代速度，同时在消费者端打造出真正易于使用且产出高质量内容的游戏UGC工具，进而丰富游戏内容创作生态。

在数据和技术积累两方面，“AI生成3D”似乎已接近突破的临界点。数据层面上，致力于统一3D格式标准的AOUSD联盟成员数量不断扩大，NVIDIA等相关企业在生态系统建设上不遗余力，计划于2024年底前完成核心规范的反馈工作，Objavers-XL项目的素材库有望达到ImageNet级别，已有一系列产品由此诞生。技术积累上，“视频生成”类AI工具发展迅猛，与“3D生成”技术相互促进，DUSt3R、TripoSR、英伟达ACE、谷歌Genie等项目展示了在3D生成技术上的局部突破。

若“AI生成3D”技术实现突破，对于游戏产业而言，至少可以从四个方面产生积极影响：

具备庞大3D资源需求的“开放世界”类型游戏将率先受益，因为该技术可以大幅降低此类游戏的开发成本和周期；

改进后的“AI UGC”工具将激发更多用户创造更加丰富多样的游戏内容；

基于AI辅助的“创意兑现”，部分游戏公司将可能调整战略重心，侧重挖掘并推广有潜力的优秀项目，小游戏平台也可能因此进化为类似“游戏版抖音”的平台，其商业价值将进一步凸显；

对于依赖3D资产的混合现实（MR）平台来说，这项技术可以改善底层架构并引入新的交互方式。

针对这一趋势，国泰君安提出了以下投资建议：

关注小游戏平台的价值及其背后拥有出色发行和运营能力的公司，如明确推荐的恺英网络(002517.SZ)，以及其他潜在受益者世纪华通(002602.SZ)；

关注那些具备卓越3D开发实力或拥有优质知识产权的大型游戏企业，推荐标的包括三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、吉比特(603444.SH)，同时还有潜在受益的港股公司腾讯控股(00700)和网易(09999)；

关注积极布局AI技术的游戏公司，潜在受益标的有巨人网络(002558.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)、昆仑万维(300418.SZ)；

瞄准与MR技术和3D资产产业链相关的公司，潜在受益标的包括恒信东方(300081.SZ)、丝路视觉(300556.SZ)、凡拓数创(301313.SZ)、视觉中国(000681.SZ)。这些公司在未来的AI生成3D技术浪潮中将有望占据有利地位，共享技术进步带来的市场红利。