东莞证券近期发布的研究报告指出，作为电子产业基石的印制电路板(PCB)，其应用范围广泛涵盖了消费电子、计算机、通信设备及汽车等多个关键领域，兼具行业周期性及成长性特征。中国内地作为全球最大的PCB生产基地，受益于全球产能转移及庞大的下游电子终端市场，行业发展态势良好。

报告强调，随着铜价和环氧树脂等原材料成本高位回落，PCB企业的成本压力得以缓解，毛利率和净利率自2021年第四季度触底后开始回升。2023年第三季度，PCB行业整体毛利率和净利率分别达到了21.23%和8.96%，环比分别提升2.55和1.97个百分点。

在细分领域，服务器PCB得益于通用服务器需求的触底回暖以及AI服务器市场的快速增长，将迎来量价齐升的局面。随着服务器平台升级和传输速率提升，对多层PCB板需求增大，且在AI服务器领域，对高频高速材料的选择和复杂HDI板的使用，使得PCB的价值量进一步提升。Prismark预测，到2026年，服务器PCB产值有望达到125亿美元，复合增长率高达9.87%。

同时，汽车行业的电动化和智能化趋势为PCB市场带来了巨大增量空间。电动汽车新增的电驱动系统大幅增加了PCB的使用面积和复杂度，而智能座舱和自动驾驶的普及则拉动了对高附加值HDI板的需求。预计到2026年，全球汽车PCB产值将达到128亿美元，复合增长率为7.91%。

投资建议方面，东莞证券建议关注在服务器或汽车PCB领域具有产品壁垒、技术壁垒和客户壁垒的优质企业，如沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、广合科技（001389.SZ）等标的。但同时提醒投资者注意下游需求释放不及预期、原材料价格波动以及技术推进不及预期等潜在风险。