正荣地产财务稳健 三条红线今年底有望全部转绿
日前,克而瑞研究中心发布对正荣地产(06158.HK)的中期业绩点评,认为正荣地产财务指标持续改善,“三道红线”年底有望全部转绿。
克而瑞研究中心在报告中指出,至2021上半年底,正荣地产有息负债713.38亿元,较期初增加6.02%;若算上永续债14.17亿,有息负债规模达727.55亿元,较期初增加5.9%,有息债务规模维持适度增长;持有现金较期初同比增长3.44%至444.5亿元。期末“三条红线”指标处于黄档范畴,现金短债比2.19,净负债率57.16%,均处政策红线内,剔除预收后的资产负债率较期初减少4.2pct至72.4%,高于70%的红线,根据公司管理层在业绩会上的经营策略陈述,预期该项指标2021年底进入绿档范畴。
上半年正荣地产成功发行两笔期限为5年和5.5年债券,为正荣地产发行年限最长债券,通过以长换短的置换方式,期末长短债务比优化至2.5,其中5年以上有息债务占比较期初提升2.9pct至4.5%,1年内到期的短债占比改善至28.5%,短期流动性压力不大。从渠道上来看,正荣地产减少对高息、期限短非标的依赖,非标依赖度从2020年的5.93%下降至期末的4.79%,低息银行贷款占比较期初提升2.6pct至58.77%。
期内,正荣地产新发行的优先票据成本较期初下降60bps至6.7%,境内公司债票息下行至6.3%。克而瑞研究中心认为,正荣地产通过债务置换实现综合融资成本的改善,2021上半年融资加权利率6.35%,较年初减少0.15pct,资金成本优势凸显。
正荣地产系业内少有的在财报中主动披露表外债务的房企,克而瑞研究中心认为,正荣地产2021上半年应占合联营担保从年初26.05亿元增加至期末的31.16亿元,表外应占权益现金24亿元,表外净负债约7亿元,表外负债规模相对可控。
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