【建筑】耿鹏智：9月基建投资保持高位，制造业延续稳增、凸显韧性

　　9月基建投资延续稳增，地产投资降幅略收窄，制造业投资凸显韧性

　　投资端：1-9月固定资产投资累计同比+5.9％，基建投资累计同比+8.6％。

　　基建：9月基建投资（不含电力）当月同比+10.5％，基建投资（含电力）当月同比+11.2％；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+6.0％/+12.8％/+17.8％；

　　地产：9月房地产开发投资当月同比-12.1％，土地购置/销售面积降幅环比扩大；

　　工业：9月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+10.7％、15.3％。重要子行业看，9月化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、汽车制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业的固定资产投资当月同比分别为27.9％、19.3％、11.4％、45.3％、26.9％。

　　9月建材零售继续承压，盘扣脚手架PMI重返荣枯线上

　　建筑材料：10月21日，建材综合指数144.98点，单月环比0.3％，较21年同期-27.7％；

　　建材零售：1-9月建筑及装潢材料类累计零售额1338亿元，同比减少4.9％。

　　建筑设备：8月，挖掘机国内销量同比降低24.5％，开工小时数同比降低0.7％，环比+3.2％。

　　铝合金模板：9月，中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为42.0％，环比下降4.6pct，其中生产量指数环比下降4.4pct至43.8％，新订单指数环比下降6.2pct至40.2％。

　　盘扣脚手架：9月，中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为50.7％，环比上升1.3pct，重返荣枯线上，其中生产量指数环比上升0.7pct至47.3％，新订单指数环比上升3.3pct至49.0％。

　　投资建议：

　　【基建市政】：政策性开发金融工具落地，9月社融规模显著增加，基建扩张有望对Q4社融增速继续形成有力支撑。继续看好稳增长龙头估值修复行情持续性。关注中国中铁、中国铁建，关注山东路桥、浙江交科、安徽建工、四川路桥、华设集团、设计总院。

　　【房建】：中央稳地产支持政策加码，销售端阶段性承压。多地完成第三轮集中供地出让，房企拿地积极性有所提高。关注华阳国际、深圳瑞捷。

　　【专业工程】：火电投资提速背景下，火电勘测设计、火电工程建设、火电设备制造及工程安装三大板块有望受益。海上风电政策端持续支持、海上风电工程建设、海上风电钢结构、海上风电投资运营三大板块有望受益。重点关注中国电建、中国能建，关注华电重工、中国核建、永福股份、苏文电能、启迪设计。

　　风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期。