财富管理｜TOP3深耕用户持营，但投顾价值仍有待提升：基金保有量点评

　　统计口径第二次调整，影响体现在三个方面：降低权益型基金数据可比性、提高券商数量占比、样本市占率提升。权益型基金保有量下降主要由于净值下跌，份额赎回不明显，预计2Q22仍将承压；固收类基金保有量在净值化转型和机构渠道服务升级的共同推动下，份额不降反升。从竞争格局看，第三方份额集中度最高，但由于机构业务崛起，集中度环比略有下降。头部机构的客户优势不可替代，通过深耕用户持营，在保持存量稳定方面也体现出强大的韧性，但从此轮市场调整结果来看，投顾能力仍有较大提升空间。建议关注行业Top3（招商银行/蚂蚁基金/天天基金）、商业模型优秀的腾安基金、具有IRA潜质的盈米基金，以及券商系的中金公司、华泰证券和广发证券。

　　风险因素：监管政策超预期，影响现有格局；资本市场大幅下跌带来行业规模波动。