3月31日，贵州茅台发布2021年度业绩，顺利完成年初制定的营收增长10.5％经营目标。

　　年报显示，截至2021年末，贵州茅台全年实现营业总收入1094.64亿元，同比增长11.71％；利润总额745.28亿元，同比增长12.59％；归属于母公司所有者的净利润524.60亿元，同比增长12.34％，各项指标均保持两位数增长。

　　作为白酒行业龙头，贵州茅台延续历年的“霸气”分红策略，拟以2021年末总股本12.56亿股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利216.75元（含税），共分配利润272.28亿元，分红比例51.9％，已连续第四年维持在51.9％的水平。

　　营收规模迈上千亿台阶

　　2021年，百年变局和世纪疫情交织，外部环境更趋复杂严峻和不确定，但我国白酒行业产销总量趋于平稳，质量效益稳步提升。

　　根据国家统计局数据，2021年，全国规模以上白酒企业完成营业收入6033.48亿元，同比增长18.6％；实现利润总额1701.94亿元，同比增长32.95％，产业集中度进一步提升，行业市场份额继续向优势品牌、优势产能和优势产区集中。

　　得益于独一无二的原产地域保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺、长期贮存的优质基酒资源所组成的“四个核心势能”。近年来，贵州茅台的营收规模持续增长，2017年—2020年分别为610.63亿元、771.99亿元、888.54亿元和979.93亿元，并在2021年度一举迈上千亿台阶，达到1094.64亿元。

　　茅台酒毛利率再创新高

　　从营业收入构成来看，茅台酒依然是营收贡献主力，2021年度，茅台酒营业收入934.65亿元，毛利率94.03％，其他系列酒（主要指茅台王子酒、汉酱酒、赖茅酒）营业收入为125.95亿元，毛利率为73.69％。

　　贵州茅台的毛利率水平一直保持在A股上市公司前列，整体毛利率自2018年回升超过90％后，一直处于稳定小幅上升。截至2021年末，贵州茅台整体毛利率为91.62％，均达到近年最好水平。

　　人均薪酬持续上升

　　值得一提的是，贵州茅台员工薪酬水平也持续上涨。

　　2021年，贵州茅台在职员工总数29971人，较上年增加934人。从薪酬水平来看，2017-2020年，员工平均薪酬为23.98万元、25.54万元、29.92万元和29.96万元，2021年度平均薪酬水平更是大幅提升，人均达到35.89万元。

　　北上资金、私募基金齐加仓

　　作为A股市场的第一高价股，市场一直有着“茅台魔咒”，即其他上市公司的股价超越贵州茅台，且抢占了A股第一高价股位置后，其股票价格很快会出现震荡调整的走势。过去的一年，贵州茅台股价自创下2608.59元高点后，曾一度下跌至1525.5元的低点，尽管在市场表现回撤较大，但至今依然保持“股王”地位。

　　根据年报显示，2021年第四季度，贵州茅台前十大股东未发生变化，但持股机构增减不一。其中，“北上资金”香港中央结算有限公司加仓106.49万股，另有金汇荣盛三号、瑞丰汇邦三号两家私募基金加仓，汇金公司、招商中证白酒分级分别减持39.02万股、162.16万股。

　　日前，知名投资人段永平在股票交流平台表示，最近又买了点茅台，解释买入原因，“和大家看到的任何消息无关，甚至和股价也没有关系，只是正好有点多余现金。总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。”

　　2022年开门红 提出营收增15％目标

　　在年报发布前夕，贵州茅台还抛出两大利好。

　　3月28日，贵州茅台发布2022年一季度业绩预告，实现营收331亿元，同比增长17.9％；实现归母净利166亿元，同比增长19.0％，顺利实现开门红。

　　此外，茅台酒股份公司打造的“i茅台”数字营销APP将3月31日正式上线启动试运行。消费者可预约申购虎年生肖茅台/茅台1935/珍品茅台，暂不销售飞天茅台，同时将整合接入12家第三方电商平台，提供购买飞天茅台酒的抢购信息。

　　据不完全统计，自今年以来有超过40余家券商发表研报看好贵州茅台，仅3月份就有25家研报维持“买入”评级。

　　东方证券研报认为，预计公司22年茅台酒销量将同比增长约9％，叠加直销渠道和非标产品的发展，22年将是公司业绩加速成长的一年。

　　国金证券认为，此次电商端的尝试有望更从容，在供给调配、终端消费刻画等方面有望实现新突破。可以看到公司市场化改革至今，通过新品上市及非标/系列酒价格提升，产品价格矩阵自上而下已更成熟，渠道端预计直营占比有望稳步提升，量价齐升确定性仍极高。

　　另注意到，贵州茅台在年报中还披露了2022年度经营目标，营业总收入较上年度增长15％左右，完成基本建设投资69.69亿元，加快推进3万吨酱香系列酒技改工程、中华片区15栋酒库等项目建设。