李大霄：股市现在能够停在那里 原来是一路往下的，现在横着，已经是不得了了

前券商首次经济学家李大霄发文表示，11月以来，稳市场的政策“组合拳”持续发力，互换便利操作、股票回购增持再贷款、两融逆周期调节、引导主动ETF加快建仓等举措协同推进。

为什么要理解这个政策动向？关键是有一些核心的蓝筹的核心资产，它对比无风险利率的性价比，应该说逐渐逐渐凸显，这是市场压力减少的最重要的一个原因。

更为重要的是强化了逆周期布局的思路。怎么样能够进行逆周期的布局？很多顺周期的机构在这一次的表现未必笑到最后。可能在不知不觉中，很多逆周期的机构在这一次的市场运行中就能做到游刃有余。高潮的时候它是不激进的，而在情绪比较低迷的时候，它反而显得比较积极。当然我们主要讲的是外面市场。

所以从这些政策面的组合拳来看，其实很多人就想，组合拳一拳就能够把这个市场打飞，不是这样的。我们用了25个交易日，6200亿元的钱进来了，是历史最大的进场速度。我们发了18家的主动型ETF，不就已经有17家完成募集了吗？我们1000亿元的证券、基金、保险互换便利，不就动手了吗？只不过他们不会一天就弄完的，喝水要一口一口喝，25天喝了6200亿元，也不少了。重要的核心资产对比无风险利率的性价比已经逐渐凸显了。

通常情况是这样子的，往下的时候速度是很快的，但是要改变这个往下的速度的时候，要花很大的力气才能把它捞住。25个交易日已经捞了6200亿元了，现在能够停在那里就不得了了。原来是一路往下的，突然停了，已经是不得了了。所以我们一定要知道，这个趋势的转变是要花很大力气的。当然，我们主要讲美日韩。

比如说从2024年9月18日一直涨到2026年的5月14日，往上的时候也是不得了的，你怎么摁它都摁不住的。但是一到5月14日这个时候它就横着了，那这个时候就要小心了，就这个道理。

所以我们对每一个阶段的趋势都要做到心里有数。那现在横着了，这个变化还是很明显的。当然，我觉得它也是局部的，这个概率可能会高一点。