李大霄：或有一股强大的稳市力量！我们用了25个交易日，6200亿元的钱进来了，从原本的持续下跌到止住跌势，已是非常显著的变化

11月11日晚，前券商首席经济学家李大霄在个人社交账号发布文章称，市场或有一股强大的稳市力量。

他表示，11月以来稳市场的政策“组合拳”持续发力，互换便利操作、股票回购增持再贷款、两融逆周期调节、引导主动ETF加快建仓等多项举措正协同推进。

他指出，理解这一政策动向的核心逻辑在于，部分核心蓝筹资产对比无风险利率的性价比正逐步凸显，这是市场压力有所缓解的最重要原因。

他进一步强调，政策动向更重要的意义在于强化了逆周期布局的思路。在他看来，很多顺周期机构未必能在本轮市场运行中走到最后，反倒有不少逆周期布局的机构能在不知不觉中做到游刃有余——这类机构在市场情绪高潮时并不激进，在情绪低迷阶段反而表现得更为积极，他同时说明，这一判断主要针对境外市场。

李大霄表示，不少人认为政策组合拳能够立刻拉动市场大幅上行，事实并非如此。他给出数据称，过去25个交易日内已有6200亿元资金进场，进场速度创下历史之最；已发行的18家主动型ETF中，已有17家完成募集；1000亿元规模的证券、基金、保险互换便利也已启动操作。他打比方称，资金进场不会一蹴而就，就像喝水要一口一口喝，25天流入6200亿元已经是不小的规模，而核心资产对比无风险利率的性价比已在逐步凸显。

他指出，通常市场下行的速度很快，想要扭转下行趋势、托住市场需要付出极大的力气。25个交易日流入6200亿元资金后，当前市场能够稳住已经十分不易，从原本的持续下跌到止住跌势，已是非常显著的变化。他强调，趋势的扭转需要耗费大量力量，这一判断同样主要针对美日韩等境外市场。

李大霄举例称，以境外市场走势为例，从2024年9月18日到2026年5月14日的上行阶段，市场上涨动力极强，难以压制；但到2026年5月14日后市场进入横盘阶段，此时就需要保持谨慎，正是同样的逻辑。

在李大霄看来，投资者需要对每个阶段的市场趋势做到心中有数。当前市场进入横盘阶段，变化已经十分明显，他同时认为，这种横盘状态更大概率是局部性的。