国产AI芯片龙头燧原科技开启申购，中一签最高浮盈28万

9月2日，A股市场迎来新股集中窗口，两只新股开启网上申购、一只新股正式上市，覆盖AI芯片、高端精密制造、日化香料三大热门赛道。其中，国产云端AI芯片龙头燧原科技重磅登陆科创板申购，凭借稀缺的算力赛道属性、超高潜在打新收益成为市场焦点，叠加北交所、创业板新股同步亮相，A股新股市场热度持续升温。

本次开启申购的两只新股分别为科创板燧原科技（688801）、北交所腾信精密（920298），创业板格林生物（301688）同步上市交易，三只新股基本面、赛道属性差异化显著，为投资者提供多元配置选择。

算力龙头重磅申购：燧原科技——国产GPU四小龙，减亏提速、拐点可期

燧原科技是国内顶尖的云端AI芯片自研企业，2018年成立以来深耕高端算力赛道，与沐曦股份、摩尔线程、壁仞科技并称国产GPU四小龙，也是国内少数实现全栈自研的云端AI芯片厂商。公司已迭代四代架构、五款云端AI芯片，搭建起涵盖AI芯片、加速卡、智算集群、编程软件平台的完整产品体系，深度适配国内AI大模型算力需求，补齐国产高端云端算力短板。

本次科创板IPO，燧原科技发行价142.18元/股，发行数量4303.52万股，预计募资总额61.19亿元，净额58.1亿元，发行后总市值约611.87亿元。投资者网上单签申购需缴款7.11万元，打新门槛较高。参考此前摩尔线程、沐曦股份上市首日425.46%、692.95%的超高涨幅，若燧原科技首日涨幅突破400%，单签最高浮盈可达28万元，有望成为本年度又一只超级大肉签。

业绩层面，公司处于科创企业典型的“高投入、高增长、阶段性亏损”阶段，营收高速增长、亏损持续收窄。2023-2025年，公司营收从3.01亿元增长至9.90亿元，归母净利润亏损从16.65亿元收窄至11.64亿元；2026年上半年营收大幅攀升至11.20亿元，半年营收超越2025年全年，亏损进一步收窄至6.32亿元。公司预计2026年前三季度营收可达23亿-30亿元，同比暴增325.78%-455.36%，归母净利润亏损收窄至7亿-8.6亿元。同时公司明确业绩拐点，2026年有望实现盈亏平衡，最晚2027年完成盈利。

对于持续亏损，公司解释主要系云端AI芯片研发壁垒高、迭代速度快，需要长期大额刚性研发投入，叠加下游客户产品验证、适配周期较长，营收规模暂未覆盖研发支出，属于算力赛道初创企业的普遍特征。估值方面，公司尚未盈利，采用市销率估值，本次发行对应2025年静态市销率61.80倍，低于行业可比公司均值，具备一定估值优势。

值得市场重点关注的是，燧原科技存在大客户高度集中的经营风险。腾讯不仅是公司第一大外部股东，连同一致行动人合计持股20.26%，同时稳居第一大客户席位。2023-2025年，公司对腾讯合计销售收入占比从33.34%飙升至83.79%，业绩高度依赖单一客户。公司坦言，若腾讯下调资本开支、缩减采购规模或压低采购价格，将对公司营收、利润造成重大不利影响。此外，本次IPO腾讯、小米、兆易创新等行业头部企业参与战略配售，其中腾讯再度认购2.48亿元，锁定期36个月，彰显产业资本长期看好态度。

北交所新股申购：腾信精密——高端精密制造隐形龙头，业绩稳健蓄力

同日开启申购的腾信精密，聚焦高附加值定制化精密零部件研发与生产，主打“小批量、多品种、定制化”经营模式，深度绑定高端制造产业链，产品广泛应用于分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输等高精尖领域。

公司拥有优质全球客户资源，在分析仪器领域合作IDEX、Illumina等国际龙头，医疗器械领域成功切入飞利浦、巴德、捷迈邦美等全球知名企业供应链，核心产品市场认可度较高。业绩层面，公司经营稳健、盈利稳定，2023-2025年营收稳定在7亿元以上，扣非净利润维持1.8亿元以上。预计2026年前三季度营收6.68亿-7.39亿元，同比增长16.27%-28.63%，扣非净利润1.64亿-1.81亿元，同比增长4.64%-15.49%，延续稳健增长态势。

风险端，公司业绩与下游多行业景气度高度绑定，分析仪器、半导体、医疗器械等行业若出现增速放缓、需求下行，下游头部客户缩减采购，将直接影响公司订单与营收，存在明显的下游行业周期波动风险。

创业板新股上市：格林生物——日化香料龙头，切入全球巨头供应链

9月2日正式登陆创业板的格林生物，是国内日化香料核心企业，也是较早打入国际香料市场的本土厂商。公司深耕香料赛道多年，形成松节油、柏木油、全合成三大核心产品体系，涵盖檀香、突厥酮、甲基柏木酮等近40个细分品类，产品广泛应用于洗护、清洁、消杀、个护等日化领域，下游需求场景广阔。

凭借稳定的产品品质与供应链能力，格林生物成功进入奇华顿、芬美意、德之馨、宝洁等全球顶级香料、日化企业供应链，全球化布局优势凸显。业绩保持稳步增长，2023-2025年营收从7.35亿元增至10.75亿元，扣非净利润从0.92亿元增至1.77亿元。2026年前三季度预计营收8.93亿-9.5亿元，同比增长8.80%-15.74%，扣非净利润1.43亿-1.58亿元，保持平稳增长。

公司核心风险集中于原材料端，松节油、柏木油等天然原料受气候、供需影响价格波动较大，全合成原料挂钩国际油价与化工品价格。若原材料大幅涨价且公司无法顺利向下游传导成本，将直接压缩产品利润空间，影响经营业绩。

市场观察：新股分化加剧，赛道成长属性成定价核心

业内分析人士表示，本次三只新股集中亮相，呈现出鲜明的结构性分化特征。燧原科技代表的AI算力赛道成长性最强、话题度最高、打新收益预期拉满，但存在亏损、大客户集中等风险；腾信精密属于高端制造稳健标的，业绩确定性强、波动小；格林生物作为消费香料细分龙头，经营平稳、风险偏好适中。

随着注册制持续深化，A股新股定价愈发理性，市场不再单纯追捧低价新股，而是聚焦赛道景气度、技术壁垒、业绩成长性。燧原科技的上市，标志着国产GPU四小龙全部登陆资本市场，国内云端算力自主替代进程进一步提速，后续其业绩兑现能力、客户结构优化进度，将成为长期估值核心支撑。