周末，“利多”来了！

柴油供应紧张的局面可能持续至2027年！

周末，高盛大宗商品分析师Grigsby表示，地缘政治风险上升冲击了备用产能本就不足的炼油体系。中东地区和俄罗斯各地的炼油厂遭受袭击导致产能流失，而这些地区多年来缺乏新增产能，这使得成品油的炼油利润率飙升。

Grigsby预计，即便原油价格企稳，炼油厂停产和低库存也将使柴油炼油利润率在2027年之前保持高位。

高盛最新发布的报告显示，自3月以来，各类主要成品油价格的涨幅均远超原油价格。这种价差反映出，成品油供应量的降幅远大于原油供应量的降幅。

报告称，全球成品油出口量较上年同期减少了约600万桶/日，降幅约为25%。其中，波斯湾地区和俄罗斯的出口降幅占总降幅的四分之三。具体来看，波斯湾地区的原油出口已恢复至战前水平的70%至80%，成品油出口仍停留在战前水平的40%左右。与此同时，全球原油出口同比仅下降10%，柴油、航空煤油、燃料油出口则分别下降22%、20%和32%。

供应恢复则尚需时日。

高盛估算，全球炼厂停工率较季节性正常水平高出约60%，全球炼油产能同比下降近700万桶/日。备用产能稀缺：美国炼厂已接近满负荷运行，亚洲炼厂面临供应短缺问题。

高盛预计，全球炼厂开工率要到2027年下半年才能恢复季节性正常水平，新增产能也不足以弥补供应缺口。

高盛预测，2027年美国和欧洲柴油相对于布伦特原油的价差（炼油利润率）将分别达到每桶63美元和49美元，这一数字是其2月份预测值的两倍以上。

高盛称，当前市场的核心风险不再是原油供应问题，而是全球炼油体系能否生产出足够的柴油、汽油和航空煤油，以补充极低的库存。