最准分析师，今日发出警告

——不要再只盯着AI股票涨不涨，要开始看“债券市场到底在告诉我们什么”。

号称华尔街最准分析师的Michael Hartnett本周发布报告，直指债券泡沫。

第一，AI行情现在已经不再主要由“AI故事有多性感”决定，而越来越由“长期资本有多贵”决定。

Hartnett写道：“债券交易的是信息，股票交易的是想法。现在是债券在主导泡沫，而不是泡沫反过来主导债券”。

第二，盯30年期美债，尤其是5.20%这个数字。对AI而言，30年利率比联邦基金利率更加可怕。

Hartnett说，AI花钱者、AI建设者相对于AI采用者的弱势，可能只有等30年期收益率重新跌破5%左右才结束。

本周收盘，30年期美债收益率在此站上了5.20%，下周一收盘后如果无法跌破这一水平，那么需要小心给全球市场带来的一轮抛压。

30Y < 5.0%：舒适区，AI融资条件改善，长久期资产压力减轻；

30Y 5.0%—5.20%：压力区，资本成本偏高，但市场还能忍；

30Y > 5.20%：政策测试区，财政融资、AI融资、股票估值同时承压。

第三，沃什周五讲话实际上完成了任务的一半。

Hartnett称，如果沃什真的能做到精准把握时机，那么市场反应应该是美元上涨（这种情况发生了）和更广泛的风险偏好上升（这种情况并没有发生）。

第四，出现了超过一年未见的资金流动，即大量资金从股票和垃圾债券流出，而黄金和加密货币则出现巨额资金流入，资金开始购买对冲美国政策体系的资产。

黄金流入73亿美元，加密货币流入32亿美元，美国股票流出44亿美元，高收益债流出7亿美元，科技股又流入46亿美元。

第五，美国银行牛熊指标再次上升至9.7，处于历史极端水平。“9.7”意味着只要没有坏消息，市场还能磨着涨。但一旦出现坏消息，潜在回撤会突然变大。

所有人都看到了美国债券市场的问题，这场“倾国之战”存在一个巨大的政策悖论。不救债券，股票和财政可能出问题；救债券太狠，美元和货币信用可能出问题。

来源：华尔街情报圈