连平：持续膨胀的美国政府债务对美国和世界意味着什么？

经济学家连平发文指，美国联邦政府债务突破40万亿美元，引发了全球市场高度关注。 持续膨胀的美国政府债务对美国和世界意味着什么？

第一，未来美国政府利息支出负担将持续加重：按未来十年美国联邦政府债务规模达到甚至高于70万亿美元测算，参考当前美国国债存量加权平均利率3.4%水平计算，年利息支出可能接近2.4万亿美元，占2035年美国GDP的5.2%；

第二，美国公共支出空间被大幅挤压；

第三，美国主权信用评级面临持续下调风险；

第四，美联储将承受更大外部压力和内部分歧；

第五，量化宽松政策未来可能卷土重来；

第六，美元指数下行概率进一步增大：从历史经验看，粗略估算，美国的债务/GDP比例每抬升10个百分点，美元指数有可能贬值3%-4%。

而对于包括中国在内的世界各国而言，美国债务规模持续增长的多重影响同样不可忽视：短期来看，通过美元信用透支、债券市场震荡、贸易保护主义等渠道对全球经济产生显著的负面外溢效应，尤其对中国等贸易大国和美债持有国冲击较为直接，表现为恶化国际贸易环境、阻止全球贸易发展、抑制各国经济复苏和增长，同时还将加剧全球金融市场波动的风险。

长期来看，如果量化宽松重启和财政赤字货币化出现，美元、美债的“无风险资产”地位将被系统性削弱，不但可能给美元-美债体系带来系统性危机，也可能为推动全球经济治理体系和货币体系改革带来重要契机，促使各国从被动适应转向主动塑造，顺应多元化、多极化趋势布局，加强宏观政策协调，积极提升自身经济韧性以抵御外部风险。