7月跌超20%！梁文峰旗下幻方量化大面积翻

据私募排排网数据显示，多家量化机构产品遭遇深度回撤，净值大幅缩水。

其中，幻方量化的调整最为惨烈。梁文锋旗下9只展示产品，7月单月跌幅全数突破20%，核心产品最大回撤高达22.15%，绝大多数产品年内收益由正转负。

不止幻方，明汯、九坤等一众头部量化同步破功，多款产品回撤超10%，上半年积累的超额收益近乎回吐殆尽。

显然，这是量化基金因子高度趋同、策略极致内卷引发的算法集体踩。

上半年A股风格极度固化，算力（核心股）、半导体（核心股）、通信等高动量科技赛道垄断市场主线。量化交易依托通用量价、动量因子，全数量化模型精准追踪趋势、抱团主线，轻松赚取稳健超额收益。

彼时，海量量化资金同向涌入热门标的，强化行情主线，但极致同质化的盈利路径，早已埋下致命风险隐患。

国内绝大多数量化机构，均依托公开行情数据训练模型。核心因子、选股逻辑、风控阈值高度重合，在趋势平稳的市场中，这种同质化隐患会被持续收益掩盖。可一旦市场风格突变，潜藏风险便会集中爆发。

7月中旬A股突发剧烈风格切换，前期领涨的科技赛道快速回调，曾经贡献收益的动量因子全面失效，摇身变为最大亏损源头，量化产品率先承受净值冲击。

而本轮行情暴跌的核心推手，正是算法共振引发的非理性踩踏效应。

对单家量化机构而言，净值触碰回撤阈值、市场波动率飙升时，自动压降敞口、止损减仓，是标准的理性风控操作。

但当全市场数千套高度雷同的模型，在同一时刻触发同款风控指令，个体理性便会叠加成灾难性的集体非理性。

机器交易没有情绪、没有犹豫，只有精准且同步的执行。

海量卖单瞬间倾泻而出，快速耗尽市场承接力量，倒逼个股持续下杀。下跌行情又触发新一轮止损条件，形成“下跌—减仓—更深下跌”的闭环负反馈。

原本正常的结构性风格调整，被量化同步踩踏无限放大，最终演变为行业性系统性回撤。

头部量化因管理规模庞大，抛压对盘面冲击更强，陷入“自我砸盘、自我亏损”的恶性循环，这也是其回撤幅度远超行业均值的核心原因。

本轮多家量化产品的集体回撤，也是对国内量化行业的一次残酷压力测试。

近年来量化管理规模持续扩容，但市场有效阿尔法因子不断枯竭，行业内卷持续加剧。过度依赖传统量价因子、策略高度同质化、风控缺乏全局思维，已是全行业无法回避的短板。

此次暴跌为行业敲响警钟，量化算法再精密，也无法规避市场周期与策略拥挤的系统性风险。

对整个A股市场而言，必须正视量化交易的双刃剑效应，约束算法趋同带来的负外部性。