近期，多地密集发布消费券刺激政策。上海市政府近日宣布将发放2025"乐·上海"服务消费券，聚焦餐饮、旅游、电影、体育等四大领域。光大证券认为，这是地方政府响应中央经济工作会议“大力提振消费”政策信号的具体举措，后续继续出台刺激消费的政策可期！

2024年我国最终消费支出对经济增长贡献率为44.5%，拉动GDP增长2.2个百分点，消费对经济增长的基础性作用日益凸显。在此背景下，各地政府纷纷出台措施以激发消费潜力，尤其是通过发放消费券的形式直接刺激居民消费，旨在短期内快速拉动内需，缓解经济下行压力。

去年底的中央经济工作会议将"大力提振消费"列为2025年经济工作首位任务，并提出"两新"政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）加力扩围。

在此背景下，预计即将召开的全国“两会”将进一步强化消费刺激政策组合：财政端，可能将赤字率进一步提高，市场预期将从3%提升至4%，同时增加超长期特别国债的发行规模，重点支持服务消费扩容；而在货币端，考虑到2024年居民部门新增贷款仅4.3万亿元，同比少增1.1万亿元，今年可能通过消费信贷补贴等政策，降低居民融资成本，进而刺激消费。

光大证券分析，地方政府层面，预计消费券将会更大范围的发放。消费券的发放能够直接刺激居民消费意愿，提升消费市场的活跃度，特别是在餐饮、旅游等服务行业，有助于推动相关企业的业务增长和市场扩张。

展望后市，光大证券预计今年国内消费市场，在政策支持和经济复苏的背景下，消费市场有望实现稳步增长，市场空间将进一步扩大。特别是服务消费领域，如餐饮、旅游、文化娱乐等，将迎来更大的发展机遇。落脚到A股市场，消费板块有望迎来估值提升和业绩增长的双重利好，关注低估值、高分红的大消费龙头企业。