国九条新政下，109家主板“分红铁公鸡”或将被ST

新“国九条”针对上市公司现金分红提出了强化监管的要求。对于长期未分红或分红比例偏低的上市公司，将采取限制大股东减持、实施风险警示等措施。

在此背景下，沪深交易所近期就《股票发行上市审核规则（征求意见稿）》等规则公开征求意见，重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。

意见指出，主板公司中，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。

根据这一征求意见稿，上市公司研究院对沪深主板公司的分红现状进行了研究。由于还有不少公司尚未发布2023年财报，因此考虑的时间范围为2020年至2022年。

同时为确保数据的完整性，仅选取在2020年1月1日前上市的沪深主板公司为研究样本。

此外，本次修订的股票分红方案继续沿用过去的条件，即公司在实施分红之前必须确保已弥补所有亏损，并依法提取法定公积金和任意公积金。

上证主板公司或有56家分红不达标

按照上述条件筛选的上证主板公司样本共计1565家。进一步筛选年均净利润均为正数的企业，得到1292家企业最近三年实现盈利。

在这1292家近三年盈利企业中，有1191家进行了现金分红，而101家期间内未进行任何分红。值得注意的是，按照东财Choice的可分配利润指标，有40家企业的可分配利润为正，这一定程度表明企业具备分红条件。但却选择了不分红。另外，尽管有16家公司在盈利状态下进行分红，但其分红比例未达到年均净利润的30%。由此计算，共计56家（剔除重复）沪市主板公司过去三年（2020-2022）的分红水平不能满足意见稿的要求。

为方便表述，上市公司研究院以具体企业为例：

（1）企业上市以来可分配利润为正，但三年并未进行分红，共计49家。

（2）企业近三年盈利，但累计分红金额未达到5000万元，且未达到平均净利润的30%，共计15家。如中再资环，其2020至2022年累计分红金额仅为1388.7万元，2021年度进行了每10股派现0.1元，分红占比仅为5.32%。

深交所有53家公司或存在分红不及格

深证主板公司的样本共计1295家。进一步筛选年均净利润均为正数的企业，得到986家企业最近三年实现盈利。

在这986家近三年盈利企业中，有857家进行了现金分红，而129家期间内未进行任何分红。值得注意的是，按照东财Choice的可分配利润指标，有25家企业的可分配利润为正，这一定程度表明企业具备分红条件。但却选择了不分红。另外，尽管有28家公司在盈利状态下进行分红，但其分红比例未达到年均净利润的30%。这意味着，共计53家深市主板公司过去三年（2020-2022）的分红水平不能满足意见稿的要求。

为方便表述，上市公司研究院以具体企业为例：

（1）企业上市以来可分配利润为正，但三年并未进行分红，共计25家。

（2）企业近三年盈利，但累计分红金额未达到5000万元，且未达到平均净利润的30%的，共计28家。如北大医药，虽然其最近三年累积分红占净利润的比重接近30%，但累计分红金额仅为1370.8万元。

注：本研究为基于沪深交易所指导意见的粗略计算，由于年报数据引用及算法存在一定差异性，不构成任何投资建议，最终结果以交易所实际披露为准。